手续费收入与贷款增长复苏将是2026年新加坡银行的主要驱动力

【新加坡】分析师表示，随着净利息收入持续下降，手续费收入和贷款增长的复苏，可能会成为本地三大银行——DBS、OCBC和UOB——在2026年的主要盈利驱动力。

与此同时，财富管理业务可能仍将是非利息收入增长的最大贡献者。但分析师也认为，随着利率下降，其他非利息收入业务在未来一年里有望做出更大贡献。

Maybank证券研究主管兼区域金融业务负责人Thilan Wickramasinghe表示：“今年，非利息收入的增长主要由财富管理业务带动，而其他业务尚未真正发力。”

“进入2026年，与贷款相关的手续费收入也将增长，市场对资本市场交易势头的看法也更为乐观。”

Phillip Securities Research的研究经理Glenn Thum表示，在低利率环境下，随着资金转向投资产品，财富管理手续费收入的增幅将最为显著。

DBS集团研究部分析师Lim Rui Wen也指出，鉴于新加坡作为区域财富中心的声誉，在避险资金流动的推动下，净新资金流入依然强劲。

Wickramasinghe表示，贷款增长也应会回升——该数据在2025年11月的第三季度财报季中已优于预期。

在国内，较低的利率应会支持2026年的建筑业和房地产业繁荣。他还指出，尽管美国的关税政策导致贸易波动，但新加坡的出口业务并未真正放缓。

他表示，在区域层面，Maybank看好中国在新一年的增长轨迹，而许多东南亚国家也将部署财政政策。

他补充道，此外，新加坡提振本地股市的计划将使整个市场受益，尽管这些措施主要针对的是中小盘股公司。

他表示，平均交易量已全面增加，而市场广度的扩大和流动性深度的改善将提振所有银行的经纪、投行和手续费业务。

“在过去几年里，鉴于我们所经历的‘十年一遇’的利率环境，非利息收入的重要性不及净利息收入，但现在你正看到这种情况正在逆转。”

整体业绩或将下滑

尽管如此，CGS International分析师Tay Wee Kuang和Lim Siew Khee指出，受净利息收入拖累，整体业绩可能会持平或下滑。净利息收入占三大银行总收入的60%以上。

DBS的Lim补充道，特别是OCBC和UOB，由于其净利息收入中进行对冲的部分较少，它们受到的影响会更大。

但Wickramasinghe表示，鉴于净息差（Net Interest Margins, 简称NIMs）已经企稳，银行应能应对未来几次降息。

他表示：“现在，市场的焦点已从息差转向整体净利息收入，我认为这是可行的，因为仍有大量流动性涌入新加坡。”

Phillip的Thum也预计，存款的涌入以及更高的来往户口与储蓄户口比率，将抵消净息差的下降。

考虑到降息对净利息收入和盈利的影响，CGS的分析师认为，银行雄厚的资本状况仍将是该行业的亮点。

他们指出，这三家银行将继续探索将超额资本返还给股东的方式，例如通过派发股息和股票回购。

Thum正在关注OCBC和UOB是否会推出更明确的资本回报计划，因为目前只有DBS给出了到2027年的指引。

Lim也指出，OCBC在最近的一次分析师简报会上“对股息的口风有所软化”，并预计该银行的下一个三年企业规划中，可能会有更具递进性的股息政策或调整股息派发率。

资产质量风险

分析师们也在密切关注资产质量风险，尤其是UOB的风险。

RHB的一位研究分析师表示，总体而言，三大银行并未发现系统性风险，贷款拨备缓冲也逐季改善。DBS和UOB的指引也表明，2026年的信贷成本将保持稳定或正常化。

Wickramasinghe表示，此外，北亚地区的主要问题领域理应正在复苏。他补充说，美国经济依然坚挺，东南亚地区也可能出现财政支出浪潮。

但他表示，目前尚不清楚UOB在2025年第三季度计提14亿新元的拨备是否是一次性事件。

Lim补充说，即使在因商业房地产风险敞口而计提了“巨额”拨备之后，该银行2026年的信贷成本指引仍然很高，为25至30个基点。