法国巴黎银行：人工智能提振亚洲新兴市场货币，但政策与财政担忧令市场保持谨慎

【雅加达】法国巴黎银行认为，未来六个月，亚洲新兴市场货币将在一个大体上区间震荡且不稳定的环境中交易。其支撑因素包括全球货币条件的放宽以及持续的人工智能相关投资。

然而，这些货币也受到财政担忧、地缘政治紧张局势和挥之不去的政策不确定性的制约。

在周四（1月22日）晚些时候的一次简报会上，法国巴黎银行亚洲新兴市场（EM）外汇策略师 Parisha Saimbi 表示，全球宏观背景依然“相对坚韧”，这一因素应有助于支撑市场对包括东南亚货币在内的新兴市场资产的风险偏好。

货币乘上人工智能浪潮

她指出，持续的人工智能相关投资正在成为一个结构性驱动力，支撑着全球经济增长和贸易，而不仅仅是一个短暂的趋势。

“我们不认为这是一个即将破裂的泡沫。当然，风险总是存在的，这也是我们今年监控的三大主要风险之一，但泡沫破裂并非我们的基本情境。”

该银行建立了一个框架，通过贸易、外国直接投资、投资组合流动以及市场对采纳人工智能技术的准备情况来评估人工智能的影响。

在此框架下，韩国、马来西亚、新加坡、台湾和中国在从人工智能相关的出口增长和投资流入中获益方面处于最有利的位置。

马来西亚尤其表现突出，这得益于其在数据中心建设方面的强劲资金流入、稳健的国内需求以及相对的宏观稳定性。

2025年，林吉特对美元升值超过10%，成为亚洲表现最佳的货币，策略师们预计其上升势头将在2026年得以延续。

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然而，Saimbi 警告说，人工智能只是影响货币走势的其中一个因素。

对投资者而言，另一项主要风险是源于美国政策的贸易和关税不确定性再起，尤其是在市场正密切关注可能重塑当前关税框架的法律和政治动态的背景下。

在此背景下，法国巴黎银行预计美国联邦储备委员会（美联储）将再进行一次降息——可能在3月份——之后将维持利率不变。

由过于刺激性的美国货币政策或乌克兰、中东冲突等地缘政治紧张局势再起所驱动的通胀回升，可能会限制进一步宽松的空间。

Saimbi 表示，整个亚洲对进一步降息的预期正在减弱。她指出，亚洲应能从去年的降息中受益，这些降息的影响正开始传导至各国内经济体。此外，如果关税壁垒降低，贸易不确定性也可能随之减弱。

尽管一些央行——包括印度尼西亚银行和泰国银行——维持鸽派倾向，但它们的宽松空间正日益受到货币压力和通胀风险的制约。

Saimbi 说：“就印度尼西亚而言，其倾向仍是鸽派，但金融市场的压力意味着，在情况缓和之前，降息的可能性不大。”

泰国最多可能还有一次降息的空间，而在该地区其他地方，市场可能会开始猜测下一步的举措最终是加息而非降息。

印尼盾面临多重力量博弈

法国巴黎银行指出，印尼盾仍然是该地区较为脆弱的货币之一，这反映了国内和全球因素的共同作用。

该行预测，到今年年底，美元对印尼盾汇率将在16900左右，到2027年底将达到17200，期间市场将反复测试17000这一重要的心理关口。

Saimbi 表示，印度尼西亚银行在最近几次会议上维持利率不变的决定符合预期，因为决策者试图在支持经济增长的需要与稳定金融市场的必要性之间寻求平衡。

尽管去年国内经济活动疲软，但她指出已出现初步改善的迹象，包括信贷增长更稳固、零售活动更强劲以及消费者信心上升，这表明早前的降息措施正开始产生效果。

尽管如此，投资者的信心已因财政方面的担忧而受损。去年，印度尼西亚的财政赤字占国内生产总值的2.92%，接近长期设定的3%上限，这引发了外界对其政策空间有限的担忧。

近期的政治动态加剧了这些担忧，其中包括印度尼西亚财政部长的变动，以及总统 Prabowo Subianto 的侄子 Thomas Djiwandono 被提名为印度尼西亚银行副行长一事，这引发了外界对该机构独立性的疑问。

消息传出后，印尼盾于周二跌至历史新低，汇率为1美元兑16955印尼盾。

Saimbi 说：“这些因素已使投资者对印尼资产感到紧张。”

她预计，在央行干预和充足外汇储备的支撑下，印尼盾在短期内将趋于稳定。

她指出，1美元兑17000印尼盾的水平对市场而言也是一个心理关口，并表示她预计当局目前会积极捍卫这一水平。尽管如此，她补充说，这并不排除未来该关口被突破的可能性。