BNP Paribas：人工智能提振新兴亚洲货币，但政策与财政担忧令市场保持谨慎

[雅加达] BNP Paribas 认为，在未来六个月，新兴亚洲货币将在一个大致区间震荡且波动的环境中交投，支撑因素包括全球货币环境的宽松以及持续的人工智能相关投资。然而，这些货币也受到财政担忧、地缘政治紧张局势和挥之不去的政策不确定性的制约。

BNP Paribas 亚洲新兴市场外汇策略师 Parisha Saimbi 在周四（1月22日）晚间的一次简报会上表示，全球宏观背景依然“相对具有韧性”，这一因素应有助于支撑对包括东南亚各国货币在内的新兴市场（EM）资产的风险偏好。

货币乘上 AI 浪潮

Saimbi 指出，持续的人工智能相关投资正在成为一个结构性驱动因素，支撑着全球增长和贸易，而非仅仅是一个短暂的趋势。

“我们不认为这是一个即将破裂的泡沫。当然，风险总是存在的，这也是我们今年监控的三大主要风险之一，但泡沫实际破裂并非我们的核心设想。”

该银行已建立一个框架，从贸易、外国直接投资、投资组合流动以及市场对人工智能技术的采纳准备程度等方面评估人工智能的影响。

在此框架下，韩国、马来西亚、新加坡、台湾和中国在受益于人工智能相关出口增长和投资流入方面处于最有利的位置。

马来西亚尤其表现突出，这得益于其在数据中心建设方面的强劲资金流入、稳健的国内需求以及相对的宏观稳定性。

2025年，林吉特对美元汇率飙升超过10%，成为亚洲表现最佳的货币，策略师们预计其上升势头将在2026年持续。

然而，Saimbi 提醒说，人工智能只是影响货币走势的其中一个因素。

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投资者的另一项主要风险是，源于美国政策的贸易和关税不确定性再度出现，尤其是在市场正在密切关注可能重塑当前关税框架的法律和政治动态。

在此背景下，BNP Paribas 预计美国联邦储备系统（美联储）将再进行一次降息（可能在三月），之后将维持利率不变。

由过于刺激性的美国货币政策或再度出现的地缘政治紧张局势（如乌克兰或中东冲突）所驱动的通胀再度抬头，可能会限制进一步宽松的空间。

Saimbi 表示，在亚洲各地，对进一步降息的预期正在减弱。她指出，亚洲应能从去年的降息中受益，这些降息的影响正开始传导至各国内部经济。此外，如果关税放宽，贸易不确定性也可能降低。

尽管一些中央银行——包括印尼银行和泰国银行——保持鸽派倾向，但宽松空间正日益受到货币压力和通胀风险的制约。

Saimbi 说：“对印尼而言，其（政策）倾向仍然是鸽派的，但金融市场的压力意味着，在情况缓和之前不太可能降息。”

泰国最多可能还有一次降息的空间，而该地区其他地方的市场则可能开始猜测，下一步行动最终是加息而非降息。

印尼盾面临多重压力

BNP Paribas 指出，印尼盾仍然是该地区较为脆弱的货币之一，这反映了国内和全球因素的共同作用。

该行预测，到今年年底，美元对印尼盾汇率将达到16,900左右，到2027年底将达到17,200，市场将反复测试17,000这一心理重要关口。

Saimbi 表示，印尼银行在最近几次会议上维持利率不变的决定在意料之中，因为决策者试图在支持增长的需求与稳定金融市场的必要性之间取得平衡。

她指出，尽管去年国内经济活动疲软，但已出现初步的改善迹象，包括信贷增长更稳固、零售活动更强劲以及消费者信心上升，这表明早前的降息正开始显现成效。

尽管如此，财政方面的担忧削弱了投资者的信心。去年，印尼的财政赤字占国内生产总值（GDP）的2.92%，接近长期以来3%的上限，引发了对政策空间有限的担忧。

最近的政治动态，包括印尼财政部长的变动，以及总统 Prabowo Subianto 的侄子 Thomas Djiwandono 被提名为印尼银行副行长，这些都加剧了上述担忧，并引发了对该机构独立性的质疑。

周二，随着消息传出，印尼盾跌至历史新低，兑美元汇率降至16,955。

Saimbi 说：“这些因素使投资者对印尼资产感到紧张。”

Saimbi 预计，在央行干预和充足外汇储备的支持下，印尼盾将在短期内企稳。

她指出，1美元兑17,000印尼盾的水平对市场而言也是一个心理关口，并表示她预计当局目前会积极捍卫这一水平。尽管如此，她补充道，这并不排除未来该水平被突破的可能性。