全球能源冲击考验菲律宾银行业的韧性

【马尼拉】继2026年取得强劲开局后，菲律宾的顶级银行正准备迎接潜在的盈利冲击。分析师警告称，中央银行为应对能源危机推出的新纾困措施可能会对利息收入构成压力。

这一情形揭示了整个亚细安地区的共同弱点，飙升的能源成本正日益被视为信用风险的驱动因素。

该国资产规模最大的几家银行——BDO Unibank、Bank of the Philippine Islands (BPI) 和 Metrobank——的第一季度业绩凸显了其深厚的资本国库。然而，中东地缘政治紧张局势引发的能源价格冲击所带来的影响，可能会侵蚀此前推动其创纪录增长的利润率。

在政府宣布进入国家能源危机状态后，菲律宾中央银行（Bangko Sentral ng Pilipinas, 简称BSP）于4月初批准了多项措施，以防止面临更高水电和燃料成本的家庭和企业出现违约激增。

该决议包括为特定借款人提供长达六个月的贷款延期偿付，以及为农业领域的借款人提供长达12个月的延期偿付。

银行还可以在长达一年的时间内，不将贷款归类为“逾期”或“不良”，以防止其资产负债表出现即时的技术性恶化。

银行盈利能力或受损

分析师警告称，BSP的危机应对措施可能会延迟坏账的确认，并可能掩盖盈利能力的真实状况。

标普全球评级（S&P Global Ratings）的信用分析师 Nikita Anand 表示，从表面上看，这些措施将防止不良贷款（non-performing loans, 简称NPLs）急剧上升，但代价是盈利前景转弱。

“在我们的基准情景下，随着国家度过紧急状态，不良贷款应能保持在可控范围内，”她表示。

然而，她指出，这些纾困措施可能会“在净息差见顶和信贷损失居高不下的情况下，削弱银行的盈利能力”。

标普预测，未来两年信贷损失将在1%至1.2%之间。

今年4月，标普将菲律宾的主权展望从“正面”下调至“稳定”，理由是中东冲突拖累了国内经济增长。

BSP坚称，银行业对海湾地区紧张局势的直接风险敞口仍然有限，风险是通过“油价上涨、通胀压力、外汇波动和全球金融环境收紧等间接渠道”传导的。

银行正依靠其内部资本实力来吸收这些冲击。

BSP表示：“银行强大的资本和流动性状况、多元化的融资基础以及积极主动的风险管理实践，为抵御这些外部溢出效应提供了缓冲，在全球不确定性加剧的情况下，为整个系统的韧性提供了支持。”

区域风向标

菲律宾的银行体系由“三大”私营银行主导，其次是国有的 Land Bank of the Philippines。

这四家银行合计持有超过15万亿比索（约合3100亿新元）的资产，占整个行业总资产的50%以上。

尽管它们是菲律宾经济的巨头，但在区域舞台上仍是小众参与者。由于专注于国内市场，它们的盈利几乎完全依赖于本地经济的健康状况。

BDO是菲律宾最大的银行，资产约1000亿新元，通常在东南亚最大银行中排名第15至20位。

相比之下，截至2025年底，东南亚资产规模最大的银行——新加坡的DBS，其总资产为8975亿新元。

资本缓冲

在第一季度，BDO和Metrobank的高不良贷款拨备覆盖率，为这两家银行提供了足以覆盖坏账1.3倍以上的充足国库，使其能够保持信贷额度开放并维持稳健的放贷标准。

BDO还报告其总贷款额增长了16%，达到3.8万亿比索，但该行正将地缘政治危机可能导致的资产质量恶化因素考虑在内。

BPI 87.15%的不良贷款拨备覆盖率低于同业，但其计提55亿比索新拨备的决定平衡了这一状况。

与此同时，Metrobank持有大量资本缓冲，其存贷比为76.6%。

这些银行的股价表明，投资者正在消化能源危机的长期成本。

Metrobank于5月13日收于66.35比索，上涨0.8%，并受到7.54%的强劲股息率支撑，但其市盈率仍维持在5.96倍的保守水平。

BPI当日收于88比索，上涨0.3%。该银行股价于5月8日触及88.05比索的52周新低，目前正艰难地试图重拾升势。

BDO的表现优于同业，收盘上涨3%至122比索。投资者似乎在奖励其积极的拨备策略，该股的往绩市盈率为7.5倍。尽管如此，其股价仍远低于168比索的52周高点，反映出能源危机引发的普遍折价。

投资研究分析师 Julian Tarrobago 表示：“外国基金会卖出那些他们容易出手的股票。BDO和BPI的流动性好，所以被卖出了。”然而，这两家银行都在“为尚未在其不良贷款数据中显现的信贷周期建立国库”。

Tarrobago 补充道，BDO和BPI“未雨绸缪”。“但雨还没下。”

目标明确且暂时

Rizal Commercial Banking Corporation 首席经济学家 Michael Ricafort 表示，总体而言，只有在有文件证明借款人的偿付能力因危机而减弱时，银行才会给予纾困。

他在接受《商业时报》（The Business Times）采访时表示，银行会考虑那些“最容易受到燃料价格飙升影响”的行业。然而，干预措施将保持目标明确且暂时性。

他补充道：“这些纾困措施本质上是临时性的，因为我们希望这些挑战也是暂时的。在此期间，它们将帮助符合条件的借款人渡过难关。”

压力的早期迹象

Union Bank Philippines 首席经济学家 Ruben Carlo Asuncion 认为，尽管预计不良贷款会出现一些正常化，但银行业的基本面依然稳固。 

他告诉《商业时报》（BT）：“无担保消费信贷是投资组合中最具周期性的部分，因此预计不良贷款会出现一些正常化。” 

他指出：“但我们认为这是一个渐进的上升，而非急剧恶化。”他引述了有利的劳动力市场条件和相对较低的家庭杠杆率作为理由。

“话虽如此，我们确实看到了一些初期的压力迹象，例如某些无担保产品的滚动率上升，这表明需要保持谨慎，但尚未到需要对消费者信用风险进行系统性重估的地步。”

更广泛的行业数据显示信贷环境正在降温。

根据中央银行的最新可用数据，综合性银行和商业银行的贷款扩张速度在1月份放缓至9.3%，低于2025年12月的9.6%。

到2月份，逾期贷款比例达到3.33%的六个月高点，这表明甚至在3月份能源市场出现波动之前，借款人面临的压力就已经在上升。