超越制造业产业群：越南“革新2.0”开启新投资机遇与挑战

【新加坡】在商业语境下提及越南，大多数人都会联想到其在全球制造业产业群中所扮演的关键角色。

这个东南亚国家一直是“中国+1”策略的主要受益者，该策略自2020年以来可以说是在加速推进。但越南的雄心远不止于成为一个制造业中心，最近一波全面的立法改革就证明了这一点。

这场由总书记 To Lam 领导、被一些人称为“革新2.0”（Doi Moi 2.0）的自上而下的全面改革，彰显了一项重大的国家雄心：在2030年前实现年均10%的国内生产总值增长，目标是到2045年使越南成为一个高收入的发达国家。

2025年12月，越南通过了创纪录的51项新法律，旨在精简官僚机构、推动政策更快执行。

尽管在2026年第一季度，随着政府进入实施阶段并专注于领导层交接，改革步伐有所放缓，但 MUFG 的高级货币分析师 Michael Wan 等分析师预计，决策加速的步伐将继续下去，并指出这些政策变化是“有意义的”。

外国投资转向

Baker McKenzie 越南办事处的高级合伙人兼联席主管 Seck Yee Chung 指出，越南的改革努力已引起国际商界的关注。

他说：“外国直接投资（FDI）持续增长，在制造业产业群、物流、可再生能源和技术等领域的增长尤为显著。”

他指出，来自美国、日本和韩国的投资者的兴趣日益浓厚，尤其是在绿色技术和供应链多元化方面。

Seck 表示，新加坡供应链解决方案公司 YCH Group 最近宣布了在越南南部扩展业务的计划，并将监管透明度的提高和基础设施的发展列为决定性因素。

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他指出，新加坡公司也在积极探索房地产、金融和数字服务领域的机遇，并补充说，“新进入的企业类型正在从传统的制造业产业群转向知识密集型产业”。

这些资本流动与越南专注于更高附加值活动的目标相符。

随着越南国际金融中心的启动，金融服务业得到了提振；岘港中心于1月揭幕，胡志明市中心则于2月正式启动。

UOB 是首家在胡志明市中心破土动工兴建新区域总部的外资银行。

与此同时，对房地产的投资兴趣已显著转向工业园区和绿色基础设施。

Sembcorp Development 是该领域的早期先驱。成立于1996年的越南-新加坡工业园，是代表两国政府合作倡议的标志性项目。

新加坡企业发展局 (企发局) (Enterprise Singapore (EnterpriseSG)) 东南亚司执行署长 G Jayakrishnan 表示，如今工业区内的生态工业园和绿色基础设施有更严格的环境标准，并且正在设计激励措施以鼓励采用清洁技术和减少排放。

“这为多个产业领域创造了机会。”

例如，在2025年7月，越南国家石油集团和 Keppel 签署了一份意向备忘录，旨在推动在越南研究和部署可持续航空燃料解决方案。

在企发局的支持下，Keppel 在可持续能源项目上的早期发展，将使其能够建立开发和运营可持续基础设施项目的良好记录，并抓住该地区对可持续燃料日益增长的需求。

Jayakrishnan 表示，新加坡品牌在越南备受推崇、声誉良好，这对此有所帮助，“它与优质管理、良好治理和前沿技术联系在一起”。

越南新加坡商会会长 Tan Quee Peng 表示，在该商会的200多家会员公司中，来自数字服务、绿色能源和先进制造业等高价值行业的代表越来越多。

“这反映了越南在价值链上的提升，也与新加坡公司的优势非常契合。”

应对监管挑战

尽管政府方向明确，但市场尚未进入全速扩张阶段。

用 Tan 的话来说，企业基本上采取了“边走边调的策略”，在推进过程中“密切关注执行风险和监管动态，尤其是在全球其他地区近期局势多变的情况下”。

尽管《投资法》和《土地法》等新法规简化了流程——这些法律的一个核心特点是从预先审批制转变为事后检查制——但在地方层面的实施仍然是一个挑战。

已在越南工作超过25年的 Baker McKenzie 的 Seck 指出，由于地方机构采取谨慎态度，官僚瓶颈依然存在。

“政府已通过引入进一步的修正案和澄清来说明来应对实施问题——尤其是在《土地法》方面——以提供更清晰的指引、减少瓶颈问题、消除模糊之处，并确保改革切实有效。”

他补充说：“然而，由于地方官员和机构采取‘观望’态度，适应的步伐仍然停滞不前，并且企业也在继续寻求关于新规将如何在实践中应用的指导，因此真正的考验将是这些改革在未来几年内是否能在营商便利性方面带来持续的改善。”

MUFG 的 Wan 指出，这个问题在越南并非新问题。

“我希望，并且我认为这仍是合理的期望，即这些问题将以务实的方式得到解决……（并且）随着时间的推移，当问题浮现时，将会加快努力解决这些实施问题。”

这一点，加上地缘政治的不确定性，其影响正逐渐显现。近期的外国直接投资数据就反映了这种谨慎情绪。

1月份，新批的外国直接投资项目为349个，同比增长15.7%。然而，截至1月31日的总注册资本下降了40.6%，至26亿美元。

Seck 指出：“这低于2021年至2024年期间的平均注册资本，尤其是在资本调整和并购（M&A）方面。”

“总而言之，越南的外国直接投资前景并未减弱，但正进入一个谨慎阶段。随着地缘政治不稳定的持续不确定发展，这种谨慎的态度可能会成为2026年的趋势。”

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