林吉特反弹考验马来西亚出口商，新元保持坚挺

【吉隆坡】马来西亚林吉特已飙升至多年来的最高水平，但对于在柔佛海峡两岸进行贸易的企业而言，关键问题在于林吉特兑坚挺的新加坡元的表现将如何。

在本地基本面改善和对美元信心减弱的提振下，林吉特的涨势正在提升投资者情绪。

然而，一些企业警告称，货币走强已开始挤压出口商的利润空间，特别是对那些向新加坡和全球市场销售产品的制造商而言。

分析师表示，未来几个月，新加坡元仍将是马来西亚林吉特的重要基准，这将影响两国之间的跨境贸易流和商业定价决策。

大华银行（UOB）高级外汇策略师 Peter Chia 表示，预计新加坡元将在2026年之前保持坚挺。在当前全球不确定性的背景下，新加坡的汇率政策框架及其作为区域避险货币的声誉将继续吸引资本流入。

他告诉《商业时报》（The Business Times）：“技术指标显示，新元兑林吉特（SGD/MYR）汇率在2月底于3.07附近形成底部，”并补充说，预计该汇率在年底前将小幅升至3.10。

这意味着，即使林吉特兑美元继续走强，其兑新加坡元的汇率也可能出现温和疲软。

截至周三（3月11日）中午，林吉特兑新加坡元升至3.087；这比2025年初上涨了2%，较2024年2月的低点3.568上涨了近13.5%。

林吉特兑美元也上涨4.3%，至3.9236。在过去12个月里，林吉特兑美元累计飙升超过11%，稳居亚洲表现最佳货币的宝座。

三井住友银行（Sumitomo Mitsui Banking Corporation, SMBC）亚洲宏观策略主管 Jeff Ng 对林吉特的展望则略为乐观。

他表示，随着马来西亚宏观经济前景改善以及投资者对新兴市场货币情绪的增强，林吉特在短期内可能跑赢新加坡元。

SMBC 预测，美元兑林吉特（USD/MYR）汇率到9月将升至约3.80，年底前将达到3.75左右。

至于兑新加坡元，该行预计林吉特汇率将在年底前逼近3.00的心理关口。

Ng 警告称，如果新加坡金融管理局（Monetary Authority of Singapore）为控制通胀而进一步收紧政策，局势可能会发生变化，此举或将巩固新加坡元兑区域货币的强势地位。

马来西亚国家银行（Bank Negara Malaysia）在关于2月份国家经济发展的最新报告中指出，尽管外部因素将继续影响林吉特，但稳健的国内基本面预计将为该货币提供持久支持。

美元走弱与基本面增强

经济学家称，林吉特的反弹反映了全球货币市场的更广泛变化。

马来西亚 Muamalat 银行首席经济学家 Mohd Afzanizam Abdul Rashid 表示，对美元信心的减弱是推动林吉特上涨的一个关键因素。

继标普（S&P）于2011年和惠誉（Fitch）于2023年下调评级后，穆迪（Moody’s）也在2025年5月下调了美国的主权信用评级，使其失去了最后的AAA评级。

Afzanizam 表示：“尽管存在地缘政治冲击，美元指数仍保持在100点关口以下，这表明投资者正在重新评估美元的强势。”

他补充说，马来西亚的国内基本面也为货币提供了支撑。该国持续保持经常账户盈余，截至2026年2月底，其外汇国库为1283亿美元。

该国的银行体系也依然资本充足，流动性高。

Afzanizam 说：“当一国货币在强劲的国内基本面支持下走强时，这反映的是投资者真正的信心，而非投机性波动。”

然而，地缘政治紧张局势可能会在未来几个月为林吉特的走势注入波动性。

Afzanizam 指出，中东地区不断升级的紧张局势和波动的油价为全球投资者创造了一种“观望”氛围。

虽然油价上涨通常对作为能源出口国的马来西亚有利，但在地缘政治紧张时期，油价与林吉特之间的关系已变得不那么直接。

他补充说：“在这种避险环境中，投资者往往涌向美元流动性，这可能会抵消大宗商品出口国在油价上涨时通常享有的贸易优势。”

出口商面临利润压力

然而，对出口商而言，林吉特的走强已经对利润造成了压力。

南柔佛中小型企业公会（SME Association of South Johor）顾问兼创会会长 Teh Kee Sin 表示，货币走强会降低将外国收入兑换成林吉特时的出口收益价值。

他说：“当林吉特升值时，换算成林吉特的出口收入就会减少。这会挤压利润，并可能使马来西亚产品的竞争力低于邻国。”

对于主要以外币交易的出口导向型制造商而言，这种影响尤为明显。

尽管如此，Teh 形容货币升值对企业来说是一把“双刃剑”。

虽然出口商面临利润压力，但严重依赖进口机械、零部件或原材料的公司可能会从成本降低中受益。

他说：“对于进口材料或设备的中小型企业（SME）来说，林吉特走强实际上有助于降低成本。”

他补充说，柔佛州的许多制造商依赖进口投入品进行生产，这意味着货币升值可以为他们的运营开支带来一些缓解。

然而，Teh 警告说，货币波动本身对中小型企业来说仍然是一个问题。

他表示，快速的汇率变动使企业更难规划成本、设定价格以及与海外买家谈判合同。

家具出口商感受压力

家具出口商也面临着类似的压力。麻坡家具同业商会（Muar Furniture Association）会长 Steve Ong 表示，大多数家具出口以美元定价，这意味着林吉特走强会直接降低将收入兑换回本币时的出口收益价值。

他说：“林吉特升值意味着公司在转换出口收入时，以林吉特计算的金额会减少，这实际上挤压了利润空间。”

然而，Ong 表示，货币走强尚未导致订单出现明显下降。

他补充说，家具需求更多地受到产品设计、质量、供应链可靠性和长期客户关系的驱动，而非短期汇率波动。

他说：“客户通常不会纯粹因为汇率变动而立即转移订单。”

尽管如此，Teh 和 Ong 一致认为，如果林吉特持续保持高位，而邻国的生产成本更具竞争力，马来西亚的出口竞争力最终可能会受到压力。

整个行业的成本压力也依然很高。

Ong 表示，虽然林吉特走强可能略微降低某些进口投入品的成本，但不断上涨的劳动力成本、物流费用和更高的国内运营成本继续给出口商带来压力。

马来西亚在2025年将最低工资提高到1700林吉特（约合549新元），加上运输和运营费用的上涨，推高了整体生产成本。

Ong 表示，对许多制造商而言，货币升值带来的微薄收益不足以抵消营商成本的普遍上涨。

他补充说，从长远来看，家具出口商需要专注于提高生产效率、加强设计能力和实现出口市场多元化，以保持其在全球市场上的竞争力。

Teh 表示，近期的货币波动应提醒企业，不能仅仅依靠汇率来保持竞争力。

他补充说：“如果中小型企业纯粹依赖汇率优势，这绝不是一个可持续的策略……汇率随时可能变化。这对企业来说是一个警钟，提醒他们必须加强生产力和竞争力。”