麦格理：新加坡和泰国股市是2026年首选，厄尔尼诺现象对亚细安食品股影响好坏参半

[新加坡] 麦格理资本(Macquarie Capital)表示，对于东南亚的投资者而言，新加坡和泰国的股市提供了最强劲的机遇，因为这两个市场有韧性的货币、具吸引力的股息收益率以及对全球技术供应链的敞口作为支撑。

这家澳大利亚银行还预计，由于宏观经济和政策的不确定性继续对印度尼西亚和菲律宾市场构成压力，投资者对这两国股票的兴趣将保持低迷。

周三（7月29日），在麦格理新加坡办事处举行的媒体吹风会上，分析师分享了这些观点。

麦格理亚细安股票研究主管Jayden Vantarakis表示：“我们看到在人工智能交易中处于有利地位的两个市场是新加坡和泰国。”

他将这种偏好归因于两国更坚挺的货币。与今年区域内其他货币相比，新加坡元和泰铢兑美元都保持了相对稳定。

Vantarakis指出，强劲的股息收益率吸引了投资者进入这两个国家的市场，尤其是在大型金融股方面。

他补充说，泰国更高的政治稳定性提振了投资者对泰国股市的信心，推动泰国证券交易所指数今年跑赢了多数亚细安同行。在经历了饱受冲突和政治丑闻困扰的艰难的2025年之后，由泰自豪党（Bhumjaithai Party）领导的联合政府被视为为该国经济提供了相对的稳定。

Vantarakis表示，新加坡股市的机遇依然成熟。在7月份的一份报告中，麦格理将其对海峡时报指数（Straits Times Index）的12个月目标价上调至6000点。

“年初时，我们看到该指数横盘整理。但我们现在变得更加乐观，并看到了良好的增长理由，”他表示。

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“我们看到新加坡公布了非常强劲的国内生产总值（gross domestic product）数据，这创造了上行空间。”

他补充说，该银行预计投资者将转向新加坡交易所（Singapore Exchange）的大型公司以获取收益，并指出相对于新加坡政府债券的收益率，股息收益率仍然具有吸引力。

他补充说，虽然市场15倍的远期市盈率（price-to-earnings ratio）意味着其估值已不再便宜，但考虑到新加坡股市相对于全球市场的增长前景，其估值仍然合理。

麦格理驻新加坡的机构股票销售主管Andrew Hill强调，投资者对新加坡中小型股的兴趣日益增长，尤其是那些涉足半导体供应链的科技硬件公司。

像UMS Integration和Frencken Group这样的新加坡上市公司已从对人工智能硬件供应链投资的增长中受益，而泰国的Delta Electronics仍然是该地区最杰出的受益者之一。

相比之下，分析师指出，印度尼西亚和菲律宾的股票在全球人工智能投资周期中获益较少，因为其市场在科技供应链方面的上市敞口相对有限。

麦格理此前曾看好菲律宾的股票，在经历了表现平平的2025年后，基于其强劲的市盈率倍数，认为它们是该地区的顶级价值投资之一。

Vantarakis表示，但地缘政治冲突和能源价格上涨带来的阻力，现在已经削弱了这一论点。

“估值仍然具有吸引力，但这一观点受到了此后发生的全球宏观经济事件的考验，”他告诉《商业时报》（The Business Times）。

印度尼西亚市场在6月份触及五年低点后，于上个月经历了一轮反弹。政府为恢复市场和印尼盾信心所做的努力，已推动基准指数自6月初以来回升了约20%。

尽管如此，Vantarakis观察到，很少有投资者对这个今年以来区域内表现最差的市场感到乐观。

他说，尽管许多公司——尤其是大型银行——展现出稳健的业绩，但投资者仍对印尼经济的政策方向和宏观经济疲软感到不确定。

“我们的许多投资者已经减少了对印尼的投资敞口，转而更关注新加坡、马来西亚以及在某种程度上关注泰国等市场，”他说。

厄尔尼诺现象

除了市场轮动，麦格理预计强烈的厄尔尼诺现象将成为东南亚的另一个主要投资主题。

“我们的投资者群体对此表现出浓厚兴趣，”Vantarakis说。“这将影响这里的许多行业。”

麦格理在7月23日的一份报告中表示，毛棕榈油生产商的盈利可能会增加。降雨量减少对产量有滞后影响，随着市场消化供应趋紧的预期，这将支撑该商品的价格。

它将马来西亚交易所（Bursa Malaysia）上市的SD Gurthrie和Kuala Lumpur Kepong列为棕榈油种植企业的首选。

“我们维持对马来西亚种植企业的偏好，与印尼同行相比，它们提供了更纯粹的上行敞口，同时承担的政策和监管风险相对较低，”麦格理表示。

菲律宾的Century Pacific Food、在曼谷上市的Thai Union以及泰国宠物食品生产商i-Tail Corporation等海鲜生产商也可能获得意外收益，因为水温升高会提高捕捞率，从而降低成本。

但该银行也指出，随着投入成本的上升，其他涉足农产品的食品制造商可能会面临更大的利润压力，而涉足水力发电的电力公司将更容易受到降雨量减少的冲击。