美联储维持利率不变，但对未来走向存在分歧

美国联邦储备系统的 Jerome Powell 时代已经结束，随之终结的还有最近一轮的降息周期。

这位73岁的主席于周三（4月29日）最后一次主持了美联储的政策决策会议。他留下了一个稳健但动荡的美国经济，就业市场停滞，通胀不断上升，理事会对于央行的下一步行动也存在分歧。

正如市场预期，美联储将利率维持在3.5%至3.7%的区间不变，但对于下一步的行动，内部出现了严重分歧。

美联储利率制定委员会的三名投票委员——Lara Logan、Neel Kashkari 和 Beth Hammack——投了反对票，因为 Powell 决定在美联储的声明中保留暗示下一步倾向于降息的措辞。

这三名委员显然已转向更为鹰派的立场，并可能准备在通胀进一步上升时推动加息。

另一位投票委员，理事 Stephen Miran，也投了反对票，因为他不同意维持利率不变，而是倾向于立即降息。

在这场被证明是他作为美联储主席的最后一次新闻发布会上，Powell 承认，除非霍尔木兹海峡很快重新开放，否则鹰派——即那些希望删除降息倾向措辞的委员——可能会在6月的下一次会议上占据上风。

Powell 承认，由这一关键水道关闭直接导致的石油、食品和化肥价格上涨，越来越有可能“传导至”核心商品和服务的价格。

在美联储发表声明和召开新闻发布会后，美国国债收益率上升，联邦基金期货市场对2027年某个时候加息的预期概率也大幅增加。

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在伊朗战争爆发前，所有期货市场都显示降息是美联储最有可能的下一步行动。而现在，这一逻辑已完全被颠覆。

Powell 表示他不会连任主席，并借此机会祝贺其继任者 Kevin Warsh 的提名在参议院银行委员会获得通过，这为他最终获得参议院确认铺平了道路。

Powell 是为数不多的、在美国总统 Donald Trump 第二个白宫任期内敢于与其正面交锋的公众人物之一。而现在看来，这场特殊的斗争还未结束。

他誓言将继续留在美联储理事会，直到针对他处理一项有争议的美联储翻修工作的刑事调查“以透明和最终的方式完全了结”。

Powell 将 Trump 政府对美联储发起的法律“攻击”和“打击”视为对央行独立性的威胁。Powell 表示，美联储官员预计 Trump 会有更多干预行为。

尽管 Powell 承诺不会成为“影子”主席，并会支持 Warsh 的领导，但他明确表示，他希望留任理事，主要是为了捍卫美联储的持续独立性。

Powell 说，一些国家确保其央行在运作时不受政治影响。而另一些国家则允许其政治领导人对央行行长发号施令。

“这两种做法之间有条清晰的界线，”Powell 补充道。

他指出，所有成功的现代经济体都拥有独立的中央银行。而所有央行独立性受损的经济体最终都会失败。他指出，如果为了赢得选举而降息，通胀就永远无法得到控制。

有人认为，无论 Powell 是否留在理事会，美联储都很可能保持其独立性。

然而，财政部长 Scott Bessent 表示，Powell 打算留任的做法违反了美联储的传统。

在参议院的听证会上，Warsh 坚称他不是 Trump 的“傀儡”。

德克萨斯州金融咨询公司 Joyce Wealth Management 的总裁 JD Joyce 表示，包括最高法院在内的独立机构的总统任命历史表明，一旦 Warsh 上任，Trump 可能会发现他并不像预期的那样顺从自己的观点。

确实，一家券商表示，除了可能让 Trump 感到意外，Warsh 也可能给国债市场带来负面冲击。

券商 Goldman Sachs 的经济学家表示：“市场对司法部结束对 Powell 调查的反应表明，大多数投资者认为从 Powell 到 Warsh 的人事变动是温和鸽派的。”

“我们对此不太确定，因为至少在战争爆发前，Warsh 和 Powell 在通胀和利率政策上的观点实际上是相似的。”

这些经济学家将今年的美国核心通胀目标上调至2.6%，高于近期水平。

尽管 Powell 即将卸任美联储最高职位，但他可以指出在其任期内取得了一些成功。

通胀率略高于央行的长期目标，失业率处于低位——对于一个在 Powell 看来正经历其任期内第四次供应冲击的经济体来说，这不算糟糕。

这四次冲击分别是：新冠疫情、乌克兰战争、Trump 的关税政策以及伊朗战争引发的石油危机。

Powell 后来承诺，作为一名美联储理事，他将保持低调。说到这里，他确实应该好好休息一下了。