美联储如期维持利率不变，Warsh对美国经济表示乐观

正如多数分析师预测，美国联邦储备委员会（美联储）于周三（10月28日）宣布维持利率不变。但市场对主席 Kevin Warsh 所阐述理由的反应表明，外界对其抗击通胀的计划感到困惑。

该央行将联邦基金利率维持在3.75%至4%的区间，在利率制定委员会的12名投票委员中，仅有两人持反对意见。

美联储理事 Lisa Cook 已是美国总统 Donald Trump 罢免行动的目标，她此次违背总统意愿，投票支持加息25个基点。克利夫兰联储主席 Beth Hammack 也投了同样的票。

在这项存在分歧的决定公布后，对政策敏感的短期国债收益率随即小幅上涨，因为交易员认为此举只是将加息推迟至12月。然而，在 Warsh 会后的新闻发布会上，短期收益率有所回落。

一家券商指出，Warsh 发出了三个信号，表明他倾向于近期不加息。

渣打全球研究部的策略师在一份客户报告中表示：“与周三加息的加拿大央行不同，他（Warsh）并不担心油价的传导效应以及企业推高价格的能力。”

事实上，Warsh 几乎完全没有讨论近期的炙热通胀数据，而是专注于更长期的通胀趋势。

渣打银行的分析师表示，其次，Warsh 强调他相信9月份的加息已经将市场推向了正确的方向。他说，消费者和企业的金融环境都已收紧——这指的是房地产市场的放缓以及近期科技相关企业信贷的波动。

Warsh 说：“市场参与者（在投资哪些公司、证券或房产方面）变得更具辨别力了。”

SEE ALSO

Fed leaves rates unchanged as it awaits ‘more information’, delays changes until after US midterms

Hike or hold: Fed chief Warsh faces another tough choice on rate decision

第三，渣打银行的策略师指出，Warsh 不无自豪地反复提及，人工智能领域的投资已对利率变动变得何等敏感。

他以此作为证据，表明9月份加息这剂“猛药”已经开始生效。他这样说，就如同一位医生在安抚病人，告诉他们只要给治疗方案一些时间，就一定会奏效。

人工智能的影响

Warsh 还反驳了人工智能热潮导致经济过热的观点。实际上，他为当前人工智能繁荣期的美国经济描绘了一幅乐观的景象。

他表示，劳动力市场似乎正在恢复势头，并且有迹象表明，历史性的商业投资增长正从数据中心开发领域“扩大范围”。

美联储正在密切关注人工智能对经济的影响，并将很快在旧金山就此问题举行峰会。

尽管如此，Warsh 暗示，关于该技术对就业市场和通胀的负面影响的最坏担忧可能并无根据。他反而表示，由人工智能节省时间的效率所驱动的生产力提升，有望让经济在不产生通胀压力的情况下，实现更长时间的更快增长。

当然，情况也并非一片大好。Warsh 承认，美联储连续六年未能将通胀率降回2%的目标，这令美国民众感到沮丧。他表示，尽管经历了这段长时间的价格上涨，通胀预期仍然保持稳定。

周三宣布的最大变化与美联储的会议日程有关。

Warsh 表示，2027年将只举行九次利率制定会议，而非通常的十次。美联储理事会仍将召开十次会议，但其中一次会议将专门用于讨论——用 Warsh 的话来说——“小数点左边的问题”。

第十次会议将不再是通常的短期政策决策讨论，而是让央行官员们能够探讨长期战略和经济趋势。

各方对 Warsh 表态的反应

由于 Warsh 对经济和利率水平的立场出人意料地鸽派，股市小幅上涨。然而，在国债市场，长期收益率却有所上升。

尽管 Warsh 坚称美联储会处理好通胀问题，但30年期国债收益率的上升可能表明，“债券义警”们正重新整装待发，准备通过推高抵押贷款和其他贷款的成本来抗击通胀——无论美联储是否出手相助。

同样在周三，有报道称美国准备在中期选举后升级在伊朗的军事行动，此消息传出后，石油期货价格触及六个月高点。

此次动荡已导致油价从战前水平几乎翻了一番。在美国大部分地区，柴油期货价格徘徊在历史高位附近，推高了所有需要运输的商品价格。

一位长期市场观察人士认为，Warsh 在通胀问题上避免危言耸听的决心，很快就会被视为自满。

德国经济学家 Felix Nikolas Prehn 在其 Substack 时事通讯《Capital Flows》中表示：“美联储决定采取被动立场维持利率不变，这明确证实了他们正在主动忽视通胀形势。”

“这一政策失误正被市场仓位所低估，并将继续被市场参与者所淡化。”