新加坡为下一波增长浪潮做好准备

作为一个发达市场，新加坡正以新兴市场的速度增长。

新加坡已连续两年实现约5%的强劲增长，轻松超过其潜在增长率。

在关税不确定性反复出现的一年里，这一优异表现反映了新加坡作为贸易堡垒的地位，这帮助其抵御了美国征收10%关税所带来的影响。

但在马年及未来，新加坡能否维持高水平的增长？我们有充分的理由对新加坡的增长潜力保持乐观。

我们认为，新加坡将受益于两大结构性趋势：与人工智能（AI）相关的贸易，以及“中国+1”外国直接投资（FDI）战略，即企业在中国以外进行多元化投资的战略。

贸易对新加坡这个小型开放经济体至关重要，其贸易额占国内生产总值（GDP）的300%以上。成功的关键在于多元化——无论是贸易伙伴还是产品方面。

新加坡的非石油国内出口（NODX）数据本身就说明了问题：15%出口至美国，14%至中国，9%至欧盟，约20%至亚细安。

这反映了其高度多元化的贸易组合，而非依赖于单一经济体。尽管2025年其对美国和中国的非石油国内出口（NODX）同比下降，但对其他地区的出口增长足以弥补这一差额。

但产品本身也很重要。新加坡的两大高端制造业产业群支柱——制药和半导体——增长强劲。

在一个人工智能定义的世界里，新加坡处于有利地位，将受益于对先进电子产品日益增长的需求。最近公布的财政预算案也重点强调了人工智能。总理 Lawrence Wong 宣布成立国家人工智能理事会，旨在新加坡培养一个强大的人工智能生态系统。

新加坡在全球芯片制造业产业群中占有10%的份额，主要产品包括3D NAND（先进存储）存储芯片、放大器、处理器和控制器芯片。此外，新加坡还占有全球半导体设备制造业产业群20%的市场份额。

随着全球科技巨头竞相增加其资本支出（capex），新加坡在半导体供应链中的战略地位确保了其能够乘上人工智能的浪潮。人工智能热潮也为精密工程和批发贸易服务等高附加值相关产业提供了顺风。

持续流入的高质量外国直接投资（FDI）巩固了新加坡作为区域枢纽的地位。根据联合国贸易和发展会议的数据，2024年新加坡吸引的FDI占全球总流入量的近10%。

这不仅反映了新加坡作为跨国公司投资目的地的吸引力日益增强，也凸显了其在亚细安作为“中国+1”战略的战略枢纽地位。

新加坡显然受益于亚细安与中国之间日益紧密的经济联系。2020年，亚细安超过欧盟成为中国的最大贸易伙伴；2025年，双边贸易额首次突破1万亿美元，这反映了自中美贸易紧张局势加剧以来，中国对该地区制造业产业群的外国直接投资（FDI）有所增长。

尽管是相对后来者，中国已迅速扩大其在亚细安的FDI布局。2015年，中国在亚细安各经济体FDI中所占份额不足10%；如今，这一比例在该地区已达到10%至30%不等。

尽管有人担心Trump第二任期内的关税政策可能会扰乱企业的“中国+1”战略，但2025年的初步数据显示，这一趋势仍在持续。

经济挑战可能周期性地出现，但历史表明，新加坡总有能力安然度过风暴，并找到新的增长引擎。

正如该国2026年财政预算案所示，投资人工智能研发能力、为劳动力配备所需技能、以及支持中小型企业乘上人工智能浪潮并拓展海外市场，是释放国家增长潜力的关键。

而新加坡已经准备就绪。

作者是HSBC亚细安高级经济学家