新加坡经济增长持续带来惊喜，但好于预期的表现亦有其风险

【新加坡】三个月前，在新加坡第一季度经济增长的预估数据发布时，贸易及工业部 (贸工部) 警告称，美国和以色列对伊朗的战争可能会在未来几个季度对经济造成冲击。

然而，此后不久，第一季度的增长结果好于预期。更新后的数据显示，经济同比增长6%，高于4.6%的初步预估值。

周二（7月14日），第二季度增长的预估数据再次超出经济学家的预期，达到5.7%，高于彭博社调查预测的5.5%中位数。第一季度的增长数据也被向上修正至6.3%。

尽管中东冲突持续跌宕起伏，新加坡的经济数据却一直传来这样的好消息。

例如，5月份非石油国内出口飙升38.4%，不仅超出了经济学家的预测，也创下了二十多年来的最快增速。

目前，官方的全年增长预测区间仍维持在2%至4%。这一预测可能会随着8月份更新的第二季度数据而改变——但即便在此之前，更广泛的市场预期可能已在悄然转变。

为困境做好准备？

今年早些时候，随着霍尔木兹海峡的封锁可能引发全球能源危机，市场普遍弥漫着为一场风暴做准备的气氛。

正如总理 Lawrence Wong 在劳动节群众大会上警告的那样：“另一场风暴正向我们袭来——而且这一次更为严峻。” 他当时表示，伊朗战争带来的压力可能会加剧，供应链中断问题也可能恶化。

其中一些影响已经开始显现，例如本季度上涨的电费。

然而，在很大程度上，与经济动荡相比，季风季节的暴风雨可能留下了更深刻的印象。例如，5月份的通货膨胀率就低于预期。

或许，现在的危险在于假设未来将一帆风顺。

回顾与展望

在周二的第二季度初步数据公布后，多家银行上调了对新加坡的全年增长预测。其中包括 Citigroup、Maybank 和 UOB，它们都将预测上调至4.8%——分别高于此前4.5%、4.6%和4%的预测值。

当然，随着时间的推移，全年预测的重点逐渐从展望未来，转向更多地纳入年初至今的已有数据。

正如 Citi 经济学家 Kit Wei Zheng 指出的，上调后的全年预测仍然意味着下半年的增长将大幅放缓：从上半年的6%同比增速降至3.6%。

甚至可能出现环比放缓。Citi 预计，按季度经季节性调整后，下半年经济将呈持平状态。

尽管强劲的上半年拉高了全年增长率，但下半年出现技术性衰退仍是一种切实的可能性。

泡沫疑云？

此外，任何关于新加坡强劲表现的讨论都无法回避一个特殊因素：人工智能热潮，以及随之而来的泡沫风险。

正如贸工部所强调的，第二季度制造业产业群的增长主要由电子和精密工程领域带动，这得益于强劲的人工智能相关需求。

这足以抵消化工和生物医药制造业的萎缩，其中化工业受到了中东冲突导致的原料供应中断的影响。

目前，科技公司似乎仍热衷于进行人工智能相关的资本支出。但随着有关潜在估值过高的议论不断，我们不能排除出现抛售潮导致企业收缩投资的可能性——这是 UOB 在周二指出的一个下行风险。

人工智能相关需求一直在为经济抵御伊朗相关冲突带来的负面影响。如果这一需求减弱甚至消失，那么风暴可能比我们想象的更近。尽管经济数据带来惊喜，但现在绝非放松警惕之时。