为何印度的财政健康状况对亚细安企业至关重要

在印度准备主办今年的金砖国家峰会之际，该国发现自己正处于一个日益碎片化的全球经济中心。此次峰会的主题围绕韧性与合作的理念。

企业正在重组供应链，各国政府正在重新评估战略合伙业务，而投资者则在寻找具有韧性的增长市场。

对于亚细安的企业而言，这些发展带来了重大机遇。印度是全球最大的消费市场之一，并已成为贸易和投资的重要目的地。

印度的吸引力远不止其国内市场。随着企业在中国以外进行多元化布局，制造商们正在印度扩大电子、制药和可再生能源的生产。

该国的数字公共基础设施、工程人才和不断改善的物流也增强了其吸引力。

然而，促使企业关注印度的地缘政治不确定性，同样也促使它们将投资分配到其他几个亚洲市场，而不是依赖任何单一目的地。

财政政策与外国投资

在过去两年中，印度的外部融资环境变得更具挑战性。

尽管外国直接投资（FDI）总额保持相对强劲，但更高的利润汇回以及印度企业海外投资的增加，导致外国直接投资净额减少，证券投资流动也变得更具波动性。

与此同时，全球投资者越来越青睐在人工智能、先进半导体和数字基础设施领域领先的经济体。

对投资者而言，仅有市场规模已不再足够。投资决策同样取决于政策的可预测性、基础设施质量、创新生态系统和机构信誉。

因此，印度最大的长期挑战可能根本不来自外部环境，而在于巩固其国内基础，以支撑生产力、投资者信心和持续增长。

财政制度是其中的核心。它决定了政府能否调动资源，建立能吸引长期全球投资的人工智能生态系统、先进计算能力、研究生态系统和熟练的劳动力队伍。

在新兴的人工智能经济中，财政政策正成为一种重要的竞争力工具；仅有宏观经济稳定是不够的——印度的财政健康状况需要重新审视。

财政管理的薄弱环节

这不是一个关于迫在眉睫的危机的故事，而是关于那些逐渐显现的脆弱性。薄弱的公共财政管理、不透明的负债以及对提高生产力作用甚微的支出会悄然累积，从而限制未来的政策选择。

印度的一般政府债务约占国内生产总值的80%。比这个总体数字更重要的是，借贷越来越多地从预算内转移到预算外的公共企业和国家担保实体，导致核心财政账户之外存在大量负债。

全球债券市场近期的压力提供了一个更广泛的教训。投资者不仅关注债务水平，还关注隐性负债和或有债务。关于预算外借款的透明度，其重要性已几乎等同于债务本身的透明度。

公共财政管理是另一个薄弱环节。报告的资本支出可能会夸大生产性投资，因为金融交易通常与资产创建一同报告。

各级政府的财政报告仍然是零散的，同时印度仍缺乏一份全面的合并公共部门资产负债表。

如果没有关于公共企业、担保和或有负债的全貌，政府可能会低估财政脆弱性，而投资者则可能高估这些风险。

公共支出的构成也很重要。一般政府的利息支付约占国内生产总值的6%，大约是公共卫生支出的三倍。因此，问题不仅仅在于政府花了多少钱，而在于这些支出是否能增强生产力、技能和创新能力。

能源领域便是一个很好的例证。燃料价格干预以及国有配电公司的借贷，往往会将成本转移到预算之外，最终又以更高的公共债务或政府支持的形式回归。这种做法降低了财政透明度，削弱了投资者信心。

应对之策不只是简单地降低赤字，而是要建立更强大的财政架构——更好地报告预算外负债、合并公共部门账户、加强财政风险披露，并更专注于将稀缺的公共资源投向能提高生产力的投资领域，如人工智能基础设施、技能、数字框架、研究和创新。

亚细安企业为何应关注

对于亚细安的企业来说，这些改革至关重要。在设立区域总部、制造平台或技术合伙业务时，公司不仅会评估增长前景，还会评估政策稳定性、财政信誉和基础设施质量。

对许多投资者而言，关键问题已不再是印度能否增长，而是它能否在未来十年建立起维持这种扩张所需的制度和技术基础。

因此，印度面临的机遇比近几十年的任何时候都大。其挑战在于如何将地缘政治上的重要性，转化为持久的投资领导地位。

在一个更加碎片化的全球经济中，能够成功的国家将是那些把战略机遇与可信的制度相结合的国家。

对印度而言，更强大的财政制度不仅是稳健公共财政的问题，更成为其长期竞争力和维持投资者信心的基础。

作者是社会与经济进步中心的杰出研究员，以及国际货币基金组织前亚太区主任