金管局调查：伊朗战争后，经济学家上调通胀预测并下调增长预期

【新加坡】周三（6月17日）发布的新加坡金融管理局（MAS）最新季度专业预测师调查显示，私营领域的经济学家大幅上调了2026年的通胀预测，同时小幅下调了增长预期。

全年预测中值为：总体通胀率2.3%，核心通胀率2%，两者均高于3月份调查的1.5%。

经过此次上调，经济学家的预测已接近当局为总体通胀率和核心通胀率设定的1.5%至2.5%预测区间的上限。

第一季度，总体通胀率（1.5%）与前次调查的预测相符，而核心通胀率（1.4%）则略低于预测。对于第二季度，经济学家预计总体和核心通胀率将分别达到2.1%和1.6%。

与此同时，尽管各行业的增长预期有所提高，但6月份调查中对2026年全年增长的预测中值仍从3月份的3.6%微降至3.5%。

官方对2026年全年增长的预测区间为2%至4%。

第一季度，国内生产总值增长了6%，高于预期。对于第二季度，经济学家预计经济将增长4.3%。

DBS高级经济学家 Chua Han Teng 表示，调整后的全年预测“反映了一个具有韧性的经济体，正从一个强有力的位置应对中东地区的干扰和能源价格冲击”。

他补充说，由人工智能驱动的强劲出口、现代服务产业群的韧性增长以及建筑业的繁荣，抵消了能源相关的挑战。

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大多数受访者仍预计央行将在即将到来的7月会议上维持货币政策设置不变，但现在有更大比例的受访者预期会收紧政策。

这次最新调查于5月25日发送给25位专业预测师，共收到22份回复。

前一次调查于2月10日发出，当时距离中东冲突爆发还有数周，美国和以色列于2月28日对伊朗发动了袭击。

各行业细分

尽管对整体增长的预测有所下调，但对个别行业的预期却有所改善。

• 制造业产业群：5%，高于之前的4.3%；
• 金融与保险：4.5%，高于之前的3.6%；
• 建筑业：6.5%，高于之前的5%；
• 批发与零售贸易：4.9%，高于之前的4%；
• 住宿与餐饮服务：1.8%，高于之前的1.3%。

金管局指出，虽然所有受访者都提供了总体预测，但只有部分受访者给出了行业细分数据。总体GDP还包括其他未提供细分数据的行业，如运输和仓储。

与制造业产业群的更高预期一致，非石油国内出口的增长预测从4.5%上调至6.1%。

但私人消费增长率的预测从3.5%下调至3.2%。

全年总体失业率的预期维持在2.1%不变。

货币政策转变

大多数受访者预计货币政策设置在即将到来的7月政策会议上将保持不变，但现在有更大比例的人预测将会收紧政策。

在最新调查中，38.1%的受访者（高于上次调查的23.5%）预计金管局将通过调高新加坡元名义有效汇率（S$NEER）政策区间的斜率来收紧政策。其余受访者则预计该区间的斜率不会改变。

对于10月份的会议，收紧政策的预期同样有所上升，现在有30%的人预计斜率将上调，高于前次调查的17.6%。

对于7月的会议，有一位受访者预计金管局将上调新元名义有效汇率政策区间的中点。而在前一次调查中，没有受访者预计中点水平会发生变化。

没有经济学家预测政策区间的宽度会有任何变化。

在4月份的上一次会议上，央行上调了新元名义有效汇率政策区间的升值斜率。这是自2022年10月以来首次收紧政策，当时央行结束了为应对后疫情时代通胀而采取的连续五轮紧缩行动。

在4月会议之前，金管局自2025年7月以来一直维持政策设置不变，此前曾在2025年1月和4月放宽政策。

前景风险

由于这是战争爆发后的首次调查，中东冲突已成为一个新的双向风险。

中东地区旷日持久或不断升级的冲突，被85%的受访者列为新加坡经济前景面临的最主要下行风险。同时，70%的受访者将其视为首要风险。

在前一次调查中，被提及最多的下行风险是其他地缘政治紧张局势，如贸易紧张。而在最新调查中，只有35%的受访者强调了这一风险，远低于之前的94.4%。

Moody’s东南亚经济主管 Denise Cheok 表示，在美国第122条款关税于7月底到期后，美国外贸机构正利用第301条款来维持美国关税的执行。

在6月份的调查中，提及潜在的人工智能泡沫破裂风险的经济学家比例有所下降，从66.7%降至60%。

Cheok 指出，人工智能相关需求的急剧回调将使新加坡暴露于“困扰全球经济的”波动之中。“更高的能源价格和以更高利率形式出现的更紧缩的融资条件，都是可能导致这一结果的因素。”

在新加坡前景的上行风险方面，所有受访者都提到了科技周期，高于3月份的94.4%；在最新调查中，80%的受访者将其列为首要上行风险。

中东冲突的降级是下一个被提及最多的上行风险，有55%的受访者提出，其次是资金流入新加坡（25%）。

华侨银行首席经济学家 Selena Ling 表示：“近几天，由于对美伊协议的期望，市场情绪无疑有所改善，这一点从原油价格的大幅回落中可以看出。”

如果这项临时和平协议在报道的周五签署后得以实施，它将重新开放霍尔木兹海峡并将停火协议延长60天。

但 Ling 也指出了协议草案的不确定性，并对该协议的可持续性表达了“健康的怀疑态度”。

Cheok 指出，即使美国和伊朗遵守协议，考虑到重启全部产能需要时间，能源价格在短期内仍将保持在较高水平。

她说，即使冲突平息，保险公司也会为海峡中任何潜在的突发事件要求一笔“风险保费”，即更高的补偿。

Chua 补充说，关键的供应流入需要时间才能恢复正常，他指出，重建对该海峡过境的信心以及消除余下的不确定性都需要时间。

Ling 预计，鉴于对僵局、能源基础设施损坏以及原料流入恢复速度的担忧，各国央行将倾向于采取观望态度，以观察能源价格的下跌是否可持续。

尽管如此，Chua 表示，输入成本压力上升、持续的严重供应链中断以及外部需求显著减弱等尾部风险似乎已经有所降低。