新加坡4月核心通胀意外回落至1.4%

【新加坡】我国核心通胀率从3月份的1.7%放缓至4月份的1.4%，超乎经济师的预期。

彭博社调查显示，私人领域经济师此前预测，剔除住宿和私人交通成本的核心通胀率将升至1.8%。

新加坡金融管理局 (金管局) 与贸易及工业部 (贸工部) 在周一（5月25日）的联合声明中表示，这主要是由于服务业、零售及其他商品通胀的放缓所致。

经济师认为，此次通胀意外放缓，主要归因于医疗保险通胀率的下降。新的（私人）综合健保计划附加保险从4月1日起生效，导致保费降低。

数据显示，包括医疗保健成本在内的服务业通胀，从3月份的2.1%降至4月份的1.5%。

Bank of America (BOA) 经济师 Ang Kai Wei 和 Rahul Bajoria 表示，保险保费的下降并未完全反映在分析师的预测中。Barclays 经济师 Brian Tan 则认为，医疗保险领域带来的拖累比预期更大。

然而，DBS高级经济师 Chua Han Teng 表示，较低的通胀数据未必意味着需求疲软，并引述了劳动力市场和整体经济的持续韧性。

与此同时，整体通胀率在4月份维持在1.8%，因为私人交通和住宿通胀的上升被核心通胀的下降所抵消。

该数据也低于经济师预测的2.1%。

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按月计算，核心消费价格指数微升0.2%，而总消费价格指数则下跌0.3%。

通胀前景

金管局和贸工部将2026年全年核心与整体通胀率的预测范围，从此前的1%至2%上调至1.5%至2.5%。

尽管如此，两家机构警告，新加坡的输入性成本压力预计将在未来几个月加剧并扩大范围。

当局表示：“随着中东局势发展导致的能源和其他投入成本上涨通过全球供应链传导，这将推高新加坡更广泛的进口商品和服务的生产及运输成本。”

因此，他们预计通胀风险仍将偏向上行，因为全球能源供应的持续中断或区域供应链中关键中间投入品的短缺，可能会进一步推高新加坡的输入性成本。

然而，金管局和贸工部补充说，下行风险也同样存在。

他们说：“供应链中断导致的工业生产缩减，或全球金融状况的突然收紧，都可能导致经济活动放缓，从而降低通胀。”

货币政策

经济师对货币政策的前景看法不一，一些人预计金管局将在2026年晚些时候进一步收紧政策，另一些人则认为，疲软的通胀数据支持暂时维持政策不变。

BOA、Barclays和RHB银行预计央行将维持政策不变。

Barclays的 Tan 表示，核心通胀的意外下行，支持了金管局短期内不太可能对新元名义有效汇率（S$NEER）政策区间进行进一步调整的观点，尽管风险仍倾向于额外收紧。

相比之下，Maybank预计金管局将在7月收紧政策。

该行经济师 Chua Hak Bin 和 Brian Lee 将4月份核心通胀的下降形容为“暂时现象”，并指出行政性因素是导致医疗保险和水价通胀降低的部分原因。

他们指出，随着去年4月水费上调10%的影响消退，水价通胀有所放缓。

他们补充说，来自能源、船运和原材料成本上涨的通胀压力尚未完全传导至整体经济，因为一些企业可能仍在竞争压力和消费者需求疲软的情况下自行吸收上涨的成本。

这些经济师表示：“因此，未来几个月，更广泛产品的通胀压力可能会增加，因为非交通和公用事业领域的公司最终会将更高的投入成本转嫁给消费者。”他们补充说，预计月度通胀率在第二和第三季度将超过2%。

因此，他们预测，鉴于经济增长的韧性和通胀的上行风险，金管局将在7月的货币政策会议上，将新元名义有效汇率政策区间的斜率再上调50个基点。

与此同时，UOB预计央行将在10月份收紧政策。该行副经济师 Jester Koh 表示，尽管核心通胀数据疲软，但这仍可能为进一步收紧政策提供理由。

他还提到了更为坚挺的基本通胀势头、不断上升的输入性通胀，以及价格压力正在向整个经济领域扩散的早期迹象。

UOB的观点是，金管局将在10月份将新元名义有效汇率政策区间的斜率上调50个基点，至每年1.5%。

然而，Koh 表示，如果更高的商业成本开始以超出预期的速度更广泛地传导至消费价格，那么金管局仍有可能在7月提前采取行动。

他补充说，只有当金管局确信全年核心通胀率可能远超2.5%时，才会考虑采取更激进的紧缩措施，例如上调新元名义有效汇率政策区间的中心轴。

主要消费价格指数类别

4月份，各消费价格指数类别的通胀趋势不一。私人交通和住宿成本上涨较快，而零售商品和电力价格则保持低迷。

私人交通的通胀增幅最大，由于汽油和汽车价格涨幅扩大，其年比通胀率从前一个月的6.6%上升至4月份的8.1%。

由于房屋租金涨幅扩大，住宿通胀从3月份的0.3%微升至0.4%。

与此同时，随着水价通胀放缓，零售及其他商品通胀从3月份的1.8%小幅放缓至1.5%。

同样地，由于医疗保险成本涨幅缩小以及电信服务价格下降，服务业通胀从之前的2.1%降至4月份的1.5%。

由于电价跌幅缩小，电力和燃气价格的跌幅从3月份的4.3%放缓至3%。

食品通胀则维持在1.6%，因为非熟食和餐饮服务的价格在4月和3月的涨幅相近。