印度尼西亚提高透明度的举措缓解了MSCI的担忧，但改革的持续性是关键

【雅加达】印度尼西亚为提高所有权透明度并与MSCI标准保持一致而迅速采取的行动，已经缓解了市场评级被下调的担忧。但分析师表示，真正的考验将是能否保持改革势头和宏观政策的公信力，以维持投资者信心。

分析师认为，就目前而言，印度尼西亚迅速采取的透明度措施足以避免其失去新兴市场地位——MSCI曾警告称，如果该国未能解决其自由流通股所有权集中的问题，就可能出现这一后果。

SGMC Capital的高级合伙人Mohit Mirpuri表示，印度尼西亚当局已经表现出回应的意愿，并迅速采取行动与MSCI进行沟通，展现出积极主动的态度，从而降低了出现更严重后果的风险。

他告诉《商业时报》：“我们的基本预测是，印度尼西亚将继续留在新兴市场类别中。”“更现实的负面影响是技术性的权重调整，而非结构性的重新分类。”

在MSCI发出下调评级的威胁后，印尼股市在经历了1月份的大规模抛售（市值蒸发约800亿美元）之后，于2月第二周出现反弹。

该市场一度下跌近12%，但随着监管机构推出改革措施并提高自由流通股要求，市场有所回升。

雅加达基准指数周五（2月13日）收盘下跌0.64%，但在1月底跌破8000点后，目前已回升至8200点水平。

为回应MSCI的担忧，印度尼西亚证券交易所 (IDX) 表示，在与该指数提供商举行了一次“建设性”会议后，将公布一份股东持股集中度清单。

当局还承诺进行更广泛的改革以改善信息披露，包括将股东身份识别门槛降至1%，将最低自由流通股比例提高一倍至15%，以及提供更详细的所有权数据。

Samuel Sekuritas研究与数字制作部门董事总经理Harry Su表示，提高透明度仍然是当前的首要任务，而监管一致性将是避免未来发生类似争端的关键。

他说：“通过遵守MSCI提高透明度的要求，我认为外国投资者对印尼资本市场的情绪无疑会得到改善。”

尽管印度尼西亚去年实现了5.1%的增长——这是三年来最快的增速，也是东南亚同行中最高的——但分析师警告称，评级机构和指数提供商发出的警告引发了对潜在资本外流的担忧，这可能会给印尼盾带来压力，并削弱该国的经济增长势头。

投资者对总统Prabowo Subianto激进的支出计划日益担忧，他们认为该计划缺乏强劲的国家财政收入支持，可能导致印度尼西亚的财政赤字超过3%的法定上限。

上周，Prabowo重申，尽管存在批评，他仍将推进其旗舰项目。他表示，免费午餐计划和发展乡村合作社等举措将有助于推动经济增长。

在Prabowo的侄子被任命为央行副行长后，外界对印度尼西亚央行独立性的审视日益加剧，这已将印尼盾兑美元汇率推至接近17000的历史低点。该央行定于本周举行政策会议。

Moody’s警告称，如果预算赤字持续扩大、货币长期走弱、资本外流加剧或国有企业状况显著恶化，该机构可能会下调印度尼西亚的评级。

此次下调将是自1998年亚洲金融危机以来Moody’s首次下调对印尼的评级。当时，该国不得不向国际货币基金组织寻求救助。

Fitch Solutions旗下的BMI预测，到2026年底，印尼盾兑美元汇率可能从约16785印尼盾贬值至约17500印尼盾。

BMI在2月13日的一份报告中写道：“由于持续的民粹主义支出和疲软的税收收入，我们看到政府超过3%财政赤字上限的风险加剧。贸易紧张局势再起可能进一步削弱出口。”

在过去三周里，一连串的负面信号动摇了印度尼西亚的市场。

在MSCI的警告引发市场暴跌后不久，Moody’s于2月6日将印度尼西亚的主权展望下调至负面，理由是对政府政策的稳定性和预算赤字感到担忧。

与此同时，本周FTSE Russell推迟了原计划于3月对印度尼西亚股市的评估，理由是高换手率以及在计算公众持股量方面存在不确定性所带来的风险。

Bloomberg首席亚洲经济学家Chang Shu强调，支出效率和清晰的沟通对于维持投资者信心至关重要。

她表示：“投资者需要更清晰地了解财政成本，以及政府在推出大规模支持计划的同时，计划如何维持财政纪律。这种清晰度对于维持信心至关重要。”

高支持率

最近这一系列冲击发生之际，正值Prabowo政府获得强劲公众支持率的背景下。2月8日发布的一项政治调查显示，总统的支持率接近80%，其在Z世代选民和农村地区居民中的支持率最高。

该调查于1月份进行，当时该月晚些时候的市场动荡和Moody’s在2月6日的公告均未发生。

2月11日，在雅加达举行的一个经济论坛上，Prabowo的弟弟兼亲密顾问Hashim Djojohadikusumo表示，市场动荡延迟了印尼股票的再平衡，这令领导层感到沮丧。

他补充说，MSCI的警告被视为对印度尼西亚国际地位的潜在污点，引发了外界对该国在全球金融市场声誉的担忧。

印度尼西亚经济学家联盟的Dipo Satria Ramli表示，Prabowo对市场暴跌感到沮丧是可以理解的，并补充说，此次市场低迷已经激起了要求高级市场官员辞职的政治压力。

他警告说，如果印度尼西亚失去投资级地位，那么强劲的公众支持率也无法提供太多保护——这将是一个难以逆转的挫折，并可能推高政府的借贷成本。他强调：“主权评级可能影响一切。”