马来西亚第一季度经济增长5.4%，国家银行警告前景将更严峻

[吉隆坡] 马来西亚经济在2026年第一季度增长5.4%，尽管面临日益增长的不利因素，但仍略高于预期。

Bank Negara警告称，该国正“从强势地位”进入一个更具挑战性的全球环境。

最终数据略高于路透社近期调查预测的5.3%增长率，但相较于2025年第四季度录得的6.2%扩张，增速有所放缓。

马来西亚国家银行（Bank Negara Malaysia）行长 Abdul Rasheed Ghaffour 在周五（5月15日）的媒体发布会上强调，能源价格上涨、供应链中断以及不确定性加剧预计将对外部环境构成压力。

尽管如此，他预计在稳定的国内需求和持续的出口扩张支持下，该国经济今年将保持韧性，增长率预计将在4%至5%的区间内。

出口反弹

马来西亚统计局（DOSM）表示，继上一季度下降32.9%之后，马来西亚的净出口在第一季度反弹了13.5%。

这得益于出口增长5.2%，同时进口增速放缓至4.6%。

出口增长主要由电气和电子产品出货量的持续扩张所推动。

与此同时，由于资本品、中间品和消费品的进口增长放缓，总进口增长有所缓和。

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最新数据与世界银行近期对马来西亚经济韧性的评估相呼应。

世界银行负责菲律宾、马来西亚和文莱事务的部门主管 Zafer Mustafaoglu 周四表示，在强劲的国内需求主要推动下，预计马来西亚经济今年将增长4.4%。

他表示，尽管全球环境“极不确定”，该国在2025年下半年持续超出预期。

OCBC 经济学家 Lavanya Venkateswaran 指出，虽然公共部门的贡献降至0.7个百分点，但私营部门的支持保持韧性，贡献了4.3个百分点，几乎与上一季度的4.5个百分点持平。

OCBC 预计未来几个季度GDP增长将放缓，2026年全年平均增长率为4.4%。

UOB 高级经济学家 Julia Goh 和经济学家 Loke Siew Ting 指出，尽管第一季度表现强韧，但中东紧张局势的加剧和霍尔木兹海峡的关闭增加了下行风险。

虽然他们维持2026年GDP增长4.5%的预测，但指出潜在供应冲击和通胀重现可能会抑制2026年下半年的需求。

强劲基本面支撑林吉特

林吉特在第一季度大体保持稳定，对主要贸易伙伴的名义有效汇率上涨了1.4%。

尽管在中东冲突爆发后，避险情绪导致美元走强，但本国货币兑美元在本季度仍升值了0.5%。

Abdul Rasheed 说：“此次升值得益于马来西亚强劲的国内基本面和增长势头，以及非居民资金持续流入国内市场。”

由于投资者在第一季度GDP数据公布前采取“观望”态度，林吉特兑美元的七连涨于5月8日结束。

尽管近期有所回落，但该货币自年初以来一直保持强劲表现。

截至周五下午5点，林吉特兑美元汇率为3.9508，较1月1日的4.0585水平上涨了近2.7%。

林吉特兑新加坡元走强至3.0867，较1月1日的3.157汇率升值了2.2%。

Kenanga Investment Bank 指出，上周林吉特兑美元维持在3.92至3.93的窄幅区间内，基本未受地缘政治发展的影响。

Kenanga 在周五的一份报告中表示，尽管强势美元和高昂的能源成本正在打压全球市场情绪，但在国内通胀稳定的支撑下，预计林吉特兑美元将在3.93至3.96之间盘整。

服务业与制造业产业群仍是主要驱动力

马来西亚第一季度的经济增长得益于强韧的家庭支出，以及持续的投资活动，而节日消费和政府现金援助对此有所助益。

然而，在经历了上一季度的强劲表现后，有几个行业显示出降温迹象。

马来西亚统计局（DOSM）首席统计师 Mohd Uzir Mahidin 表示，主要经济部门虽然增长势头有所放缓，但仍处于扩张状态。

作为增长主要驱动力的服务业在第一季度增长了5.6%，而上一季度为6.2%。

同样，制造业产业群增长了5.9%，略低于2025年第四季度录得的6%。

建筑业在经历了一段时期的两位数扩张后，增长率正常化至7.7%；农业增长2.6%，低于前一季度的5.7%。

相比之下，由于产量水平下降，采矿和采石业收缩了2.1%，而上一季度则为扩张1.4%。

Mohd Uzir 表示：“总体而言，经济活动仍然受到国内事件和政策措施的支撑，这些措施提振了需求和行业表现。”

上周，Bank Negara 以伊朗战争中该国基本面具有韧性为由，将隔夜政策利率维持在2.75%不变。

通胀预计将小幅走高

第一季度总体通胀率从上一季度的1.3%上升至1.6%，而核心通胀率则从2.3%放缓至2.1%。

Bank Negara 表示，总体通胀率的上升反映了全球成本压力上升带来的部分初期成本传导，其部分原因是中东冲突。

预计2026年总体通胀率平均将在1.5%至2.5%之间。

Abdul Rasheed 表示，由于全球能源和商品价格上涨，预计中东局势升级后通胀将小幅走高，这与预期基本一致。

但他表示，包括定向燃油津贴和其他缓解措施在内的现有政策措施，预计将在短期内有助于遏制更广泛的通胀外溢效应。

他补充说：“当前冲突对国内价格的传导程度和速度，也将取决于企业的定价行为和需求状况。”

交通部长 Anthony Loke 本周早些时候表示，在对计划中的津贴审查感到担忧的背景下，目前RON95汽油津贴机制将暂时保持不变。

Lavanya 指出，由于能源依赖型行业约占总产出的27%，马来西亚经济仍然极易受到全球油价冲击和供应量限制的影响。

OCBC 预计该国今年的总体通胀率平均为2%，并警告称，考虑到日益增长的津贴开支，燃油津贴机制可能会有潜在调整。

Lavanya 说：“我们预计马来西亚国家银行将在7月的会议上以及2026年剩余时间内维持政策利率不变。然而，如果通胀压力变得更加普遍和持久，利率正常化至3%的可能性依然存在。”