菲律宾主权财富基金：不畏中东冲突与经济疲软，目标年内展开投资

[新加坡] 菲律宾主权财富基金 Maharlika 投资公司正在加倍实施其战略，专注于提升国家韧性，以应对中东冲突等外部冲击。

Maharlika 首席执行官兼总裁 Rafael Consing Jr 告诉《商业时报》，这场战争验证了该基金作为增长催化剂的战略，并且该基金正专注于三大核心领域：能源、农业和矿业。

Consing 说道：“这场战争验证了我们在行业选择上的正确性。我们专注于社会和发展影响，这反过来又呼应了第三个要素：国家韧性。”

在当前由美国和以色列主导的与伊朗的战争中，菲律宾是东南亚受冲击最严重的经济体之一。 

冲突引发的燃料价格飙升，导致总统 Ferdinand Marcos Jr 于三月下旬宣布国家进入能源紧急状态。该国近 90% 的燃料需求依赖中东进口。高昂的燃料成本直接传导至交通和家庭开支，这继而可能减缓消费者支出，影响菲律宾的消费拉动型经济。 

世界银行等机构已经下调了该国的增长前景，评级机构标普全球（S&P Global）也因该国在中东冲突面前的脆弱性，将其前景展望从“积极”下调至“稳定”。 

该基金成立于 2023 年年中，Consing 于同年 11 月加入。他直到 2024 年 7 月才获准开始组建团队。 

Maharlika 首次公开宣布的投资是在 2025 年 1 月，以 197 亿菲律宾比索（约合 4.176 亿新元）收购了 Synergy Grid and Development Philippines 公司 20% 的股份。

第二笔投资是在次月向 Makilala 矿业公司提供 7640 万美元的贷款，用于启动吕宋岛卡林加省一个项目的可行性研究和早期开发工作。

第三项公开宣布的主要投资是在去年 12 月，当时 Maharlika 收购了物流公司 Asian Terminals 的少数股权。 

Consing 解释说，其策略是投资于能够“催化增长”的项目，特别是考虑到 Maharlika 的资本规模较小。

该基金目前有约 680 亿比索可供部署。其初始资本为 750 亿比索，由国有银行菲律宾土地银行（Land Bank of the Philippines）和菲律宾开发银行（Development Bank of the Philippines）提供。 

一个例子是 Maharlika 计划投资于小型电力公用事业集团（Small Power Utilities Group，简称 Spug）。该集团是国家电力公司旗下的一个部门，为偏远岛屿提供电力。由于 Spug 未接入主电网，其电力主要来自以化石燃料为动力的发电机，当原油价格上涨时，这种发电方式的成本会变得极其高昂。

Maharlika 计划升级 Spug 的资产，以实现对偏远岛屿配电的现代化，摆脱对昂贵的燃料发电机的依赖，并实现 24 小时电力供应。Consing 表示，升级这些资产还将使其他发电公司能够在该地区建设设施。 

这将产生乘数效应，因为它将为商业规划和其他基础设施的建设创造条件。 

除了能源领域的投资，Consing 表示，还有投资于可持续采矿项目和炼油产能的长期规划图，从而增加矿业部门对菲律宾经济的贡献份额。对于农业，他表示策略是投资于具有强大出口潜力的产品和品牌。

即将达成的交易与面临的审查

Consing 表示，人们可以期待该基金在今年剩余时间以及直到 2027 年，展现出更多的投资活动和成果。

该基金正在同时对三笔交易进行尽职调查，Consing 表示他有信心在未来四个月内宣布两项重大消息。 

他有信心的这两笔交易均涉及上市公司。其中一笔预计将与一家农业公司有关。 

Consing 承认，Maharlika 的运营环境仍然充满公众对主权财富基金的怀疑，尤其是在担心腐败问题的菲律宾普通民众当中。 

其次是资本结构问题。Maharlika 的资本来自两家国有银行，而非政府盈余，后者通常是主权财富基金的资金来源。 

新加坡尤索夫伊萨东南亚研究院（Iseas-Yusof Ishak Institute）的客座高级研究员 Jayant Menon 指出：“如果该基金被政治化，这些银行的财务表现将面临切实的风险。这对这些银行乃至整个菲律宾银行体系的稳定都可能是灾难性的。”

此外，还有人担心该国的政治格局也可能阻碍 Maharlika 的议程。 

新加坡管理大学经济学助理教授 Nona Pepito 表示：“这样的基金只有在市场相信其专业运营的情况下才能成功。信誉是吸引优质交易并抵制政治干预的关键。而菲律宾在透明度和法治基准方面的得分并不高。” 

Consing 辩称，Maharlika 遵守《圣地亚哥原则》（Santiago Principles），这是一项旨在促进主权财富基金良好治理、透明度和问责制的全球公认标准。

他认为，除了这些原则，该基金在遵守有关政府所有和控制公司在透明度、审计和披露方面的本地法律时也十分审慎。

与其他主权财富基金相比，该基金的资本规模较小，这也引发了外界的质疑，即它是否具备足够“火力”去投资那些最终可能成为本土领军企业的公司。

但 Consing 对长期业绩能改变这一看法抱有希望。他强调，Maharlika 的目标更多是充当一个催化剂，并希望其投资也能带动其他中型及以上规模的公司参与进来。

他说道：“我坚信，我们已经建立的所有流程，以及我们已经宣布和即将宣布的所有交易，将在未来数年成为菲律宾一项非常强有力的里程碑式政策。”