菲律宾商界寄望于2026年迎来转机，油价却一夜之间飙升

[新加坡] 在美国和以色列袭击伊朗导致全球能源价格一夜飙升的前几天，宣布国家能源紧急状态可能完全出乎菲律宾企业的意料。

根据菲律宾中央银行（Bangko Sentral ng Pilipinas，简称BSP）于周五（3月27日）发布的一项调查，2月份企业对该国增长前景的预期较前一个月大幅提高。

调查结果揭示了经济在2月份曾一度有望好转，然而就在当月最后一天，美国和以色列袭击了伊朗，令这一希望化为泡影。

这场危机的核心是飙升的能源价格，因为该国近90%的燃料需求依赖中东进口。3月2日，布伦特原油价格曾短暂突破每桶82美元，比前一天上涨13%。一周后，随着伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，油价更是突破了每桶100美元的大关。

冲突过后，菲律宾如今面临着巨大的严峻挑战，其国家能源紧急状态可能演变成油价高企、海外菲律宾劳工派遣可能遭禁以及政府支出削减的“三重打击”。

在伊朗战事爆发前，BSP月度商业预期调查（Business Expectations Survey，简称BES）中的12个月信心指数（confidence index，简称CI）已从1月份的38.6%上升至2月份的51.1%，这反映出502家受访公司中，大多数预测经济在经历了2025年的不佳表现后将会复苏。

当月信心指数从1月份的0.9%升至2月份的8.2%，而截至5月的未来三个月展望信心指数也从33.3%升至37.4%。

信心指数的计算方法是，对某一特定指标持积极看法的公司百分比减去持消极看法的公司百分比。

受访者表示，商品和服务需求走强、增长前景改善以及通胀稳定是他们对其余年度持乐观态度的主要原因。

与此同时，未来12个月的招聘意向也有所提升，调查的就业前景指数从1月份的23.3%上升至2月份的30%。

在冲突爆发前，商业预期调查的受访者对公共基础设施支出以及持续的治理改革表示了更高的信心。

2025年下半年，因一场与防洪设施相关的腐败丑闻，菲律宾经济遭受重创，公共支出和投资者信心均受到严重影响。

随后，通过加强预算监督和推行亲投资改革等举措来提振市场情绪，投资者信心在2026年初稳步恢复，该国股市反弹，外国资本流入也逐渐增加。

意外的利率决定

今年2月，政府预测全年国内生产总值将增长5%，高于2025年4.4%的惨淡增幅。外界普遍预期BSP将在2026年再次下调政策利率，以维持增长势头。

但该央行于周四意外地召开了一次非周期会议，宣布由于通胀压力加剧，将把政策利率维持在4.25%的水平，这可能意味着该国的宽松周期将提前结束。

2月份商业预期调查的受访者曾预计未来12个月的通胀率将在2.7%左右徘徊，但BSP在周四的声明中表示，预计今年通胀率将突破其4%的目标上限。

Nomura的经济学家Euben Paracuelles和Chen Yiru表示，BSP在即将于4月23日举行的会议上加息的可能性越来越大。但分析师指出，对于央行而言，采取鹰派立场来抑制物价绝非易事，因为他们正面临着增长乏力和通胀飙升的双重风险，如履薄冰。

ING亚太区研究主管Deepali Bhargava表示：“在油价冲击之前，实际政策利率已经处于高位，这意味着再次加息将进一步抑制投资。”

该行于周五表示，已将菲律宾的增长预测从之前的5.2%下调至4.5%。

即使在冲突爆发前，高利率也已拖累了该国的经济复苏，并被商业预期调查的受访者列为三大商业制约因素之一。其他制约因素还包括国内需求不足和国内市场竞争激烈。

BMI的经济学家在周五的一份报告中表示，进一步加息的风险将取决于冲突持续的时间。

BMI表示：“一场持久的冲突……将带来强大而广泛的第二轮通胀压力，从而促使BSP加息。燃料价格在很大程度上决定了支撑现代经济的物流成本。”