经济学家称：2026年贸易放缓或将抑制亚洲增长势头，但科技热潮有望持续

【新加坡】2025年，亚洲在强劲出口和投资方面的增长故事令持怀疑态度者感到意外，但这一势头在未来一年可能会放缓。

荷兰银行ING在周二（12月9日）发布的一份报告中，经济学家预测亚洲（不包括中国）的经济增长率将在2026年放缓至3.4%，低于2025年上半年的4%以及全年预测的3.6%。

报告称，这一下降在很大程度上是由美国关税影响下的全球贸易放缓所导致的。报告援引世界贸易组织的预测指出，全球贸易额增速将从2025年的2.4%放缓至2026年的仅0.5%。

中国和印度将经历周期性放缓，但报告预测，日本和韩国将逆区域趋势而行，因为大规模的财政刺激方案将缓解出口放缓带来的冲击。

科技引领的投资将保持强劲

ING亚太区研究主管Deepali Bhargava表示，亚洲科技行业的强劲投资势头不太可能放缓。

在亚洲，人工智能（AI）在2025年上半年推动全球贸易增长超过20%，尽管非AI商品在投资方面遭遇了“持续疲软”。

她在谈到未来一年时说：“在持续向亚洲进行的供应链多元化以及对先进计算基础设施的持续投资支持下，与AI相关的需求可能会保持韧性。即使周期性因素回归正常，这些结构性趋势应继续为技术出口商提供推动力。”

ING大中华区首席经济学家Lynn Song在报告中表示，中国的高科技行业取得了显著发展。

他说：“针对中国公司的制裁日益增多，这加强了其技术自力更生的动力，从而催生了国内领军企业的诞生。”

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但他补充说，该国技术的快速发展也引发了人们对日益增长的AI泡沫的担忧。

他指出，中国政府最近对地方政府在人工智能、算力和新能源等高科技领域的过度投资表示担忧。

Song说：“这可能会增加过度竞争和资源配置不当的风险，特别是在银行被要求支持国家战略的情况下。”

Bhargava表示，继2025年的供应链转移导致该地区高价值行业的外国投资增加之后，她预计科技投资将继续惠及东南亚经济体。

她在报告中说，这些投资流包括半导体及相关高科技零部件，以及电动汽车生产领域。

报告指出，全球超过20%的半导体组装、测试和封装在东南亚进行，马来西亚、越南和新加坡等国家已吸引了大量海外投资。

Bhargava补充道：“他们正在利用其完善的基础设施、熟练的劳动力以及邻近主要供应链的优势。”

消费者信心依然存疑

与此同时，Bhargava指出，亚洲各地疲软的消费——尤其是在泰国和菲律宾等以内需为导向的经济体——有望在新的一年里复苏。

她说，较低的通胀和降息的滞后效应可能会温和地提振亚洲地区的消费。

Bhargava说：“然而，持续疲软的消费者信心可能会限制其上行空间。”

这种情况在菲律宾尤其可能发生，那里的一桩国内腐败丑闻可能会使2026年初的工资增长和消费者情绪保持低迷。

在印度尼西亚，就业困境可能对消费构成压力，因为中国制造业的产能过剩继续严重冲击该国的零售和制造业。2025年，该国的裁员人数激增32%，达到42000人。

中国对东南亚经济体的影响不太可能就此止步，因为在该地区倾销廉价商品的行为继续加剧价格竞争，并给区域前景蒙上不确定性。

报告指出：“（中国的）出口价格指数自2022年以来已下跌15%，拉低了整个亚洲的价格。”

Bhargava指出：“泰国的汽车价格下跌了，越南的智能手机价格也下降了。这种通缩压力对整个地区的利润率和投资意愿构成了压力。”

她指出，如果外部需求和全球增长的放缓程度超出预期，这种产能过剩可能会加剧亚洲各地的通缩压力。

Bhargava在报告中说：“这种情况可能会使该地区几个经济体的政策宽松重新成为焦点。” ING目前预计印度、印度尼西亚、菲律宾、台湾和中国将在未来一年降息。

尽管如此，欧洲与亚洲经济体之间贸易和供应链联系的深化，可能会为该地区的关键领域——包括制造业、可持续发展和基础设施——打开大门。

报告指出：“亚洲和欧洲已经在清洁能源、交通和电信领域进行合作——欧盟在这些领域拥有深厚的专业知识和先进技术。”