Scott Bessent是否在市场中打错了仗？

对于脾气火爆的美国财政部长Scott Bessent来说，好消息是，他已经控制了全球最具挑战性的金融市场之一，似乎在许多前任都失败的领域逆势强加了自己的意志。

坏消息是，这个市场并非在美国，而是在日本。

7月底传出的消息至今仍让外汇市场专家感到震惊：在Bessent的指示下，美国已介入日本应对疲软日元的长期斗争。

双边外汇市场干预极为罕见，尤其是在日元这种全球交易量第三大的主要货币上。

但Bessent选择支持日本当局。日本方面一直在买入日元以提振其币值，而美国财政部则有些出人意料地通过卖出欧元来买入日元。

所涉金额相当小，约5亿美元——这在现实生活中是一大笔钱，但在庞大的全球外汇市场中只是九牛一毛。尽管如此，这次干预虽然规模不大，但其冲击效应却十分显著。

这一极不寻常的举动为他招致了一些批评，其中就包括可预料到的来自美国参议员Elizabeth Warren的指责。这位财政部长对她那封“一知半解”（sciolistic）的信函不屑一顾。

我也查了一下这个词。它的意思是肤浅，或业余。

他表示愿意给她上一堂《外汇入门》教程。但即便是深谙市场内部运作的分析师也质疑，若日本利率不出现大幅上调，这项支撑日元的联合行动将如何奏效。

尽管如此，仅从美国干预行动本身来评判，它是成功的。日元目前比7月底升值了约6%。

每当日元小幅走高，市场都会一阵骚动，猜测美国财政部是否会再次介入，无论日本当局是否协同行动。

当然，其他因素也在此发挥作用，例如日本利率预期的跃升，以及国内对本国政府债券购买量的增加。但Bessent在帮助扭转日元走势方面也功不可没。

事实上，他在周二（9月8日）的一次活动中正是这么做的。他重申，对于日本央行的下一步行动，他掌握着比市场大众更优越的信息——这是一种不同寻常的前瞻性指引。

他说道：“我现在就是庄家。你们想跟我对赌，悉听尊便。”

我敢打赌，这句话会像欧洲央行前行长Mario Draghi的“不惜一切代价”一样，在Bessent的余生中一直伴随着他，只是还多了一分圆滑的美式傲慢。

但问题在于，正如这位财政部长所阐明的，他正在进行一场双线作战。

他向Warren解释说，他干预日元的一个驱动因素是，日本有可能会为了支撑日元而“被迫减持”其持有的美国国债，这“可能动摇全球市场，并最终提高美国家庭和企业的借贷成本”。

美国国债收益率居高不下

如果这里的目标是控制美国普通民众的借贷成本，那么其表现就有些参差不齐，尤其是在基准10年期美国国债方面。

本周，10年期美国国债价格大幅下跌，将其收益率推高近0.2个百分点，导致该基准借贷成本三年来首次超过4.95%。

如果该收益率有效突破5%（目前这仍是“如果”），那将是自2007年全球金融危机以来的首次。30年期国债收益率也处于5.3%以上的高位，同样是危机爆发以来的最高水平。

与往常一样，此次借贷成本的痛苦攀升背后有一系列因素，其中一些超出了财政部长的控制范围。

这些因素包括油价的新一轮飙升，这是由美国与伊朗的战事最新升级所推动的。

美国油价已重返每桶100美元以上，加油站柴油零售价约为每升1.59美元，这些因素都加剧了本已持续的通胀，可能导致需要更高的利率来应对。

美国应对高收益率问题的真正解药，在于大幅削减政府开支、提高税收或双管齐下。

但政府似乎并无立即实施紧缩政策的意愿。美国总统Donald Trump周三承诺，如果共和党在11月的中期选举中获胜，将向每位美国人发放5000美元的“红利”。

尽责联邦预算委员会表示，此举将耗资1.2万亿美元，超过国内生产总值（GDP）的3.5%。

即使该提议最终不了了之，这也不是一个致力于整顿财政的信号。

另一个推动因素来自财政部8月份宣布的扩大债券回购计划，但其规模不及预期。60亿美元的回购额低于预期的100亿美元。

正如Bessent所言，干预日元的行动帮助了有需要的盟友。但Trump的内外政策却在对美国债券施加反向压力。

在邀请对手与他对决，并宣称自己是“庄家”时，Bessent或许应该记住那些已经破产的Trump赌场。FINANCIAL TIMES