为什么新加坡最好的年金也可能不够

我一直认为，年金在每位退休人士的支出计划中都占有一席之地。年金是少数几种——甚至可能是唯一一种——能够同时降低长寿风险和投资波动风险的金融工具。

这对两类退休人士尤其重要。

第一类是精通投资的人士。他了解市场和复利。他知道，从投资组合中提取资金用于开支的最糟糕时机，恰恰是市场下跌的时候，因为这样做会锁定亏损，导致资金消耗速度快于预期。

然而，在市场低迷时期，他仍需要收入来最低限度地满足基本开支。

第二类是完全不想承受任何金融市场风险的退休人士。他不想跑赢市场，也不想择时提款。他想要的是一份稳定、可预测的收入，来为他的生活服务产业群提供资金。

对这两类人而言，年金提供了市场无法给予的东西：无论世事如何变迁，都能拥有一份终身收入流。

我一直认为，就每投入一元保费所获得的派息而言，新加坡最好的年金是公积金终身入息计划。

在2024年我为中央公积金（Central Provident Fund）局撰写的一篇题为“如何将公积金终身入息计划作为您退休规划的基石”的文章中，我指出公积金终身入息计划每投入一元保费，可提供0.10新元的年度派息，高于我用作比较的三种私人年金。

单从派息来看，公积金终身入息计划胜出。

一些中止转让的申请

但对于选择完全依赖公积金终身入息计划的退休人士来说，有几点需要考量。

第一，利率不是固定的。

目前，特别户头、保健储蓄和退休户头（包括用于公积金终身入息计划保费的普通资金池）的利率，是根据10年期新加坡政府债券的12个月平均收益率外加1%计算，并设有每年4%的保底利率。

这个保底利率会定期检讨。它已经维持了一段时间，但并非永久性措施。如果未来取消或降低，基础利率以及公积金终身入息计划的派息，可能会低于当今退休人士的预期水平。

第二，集中风险。由于公积金终身入息计划是一项政府计划，依赖它的退休人士将面临政策风险。需要澄清的是，我相信颠覆性政策变化的风险很低，因为公积金拥有长期稳定的记录。

但“低风险”不等于“无风险”。从退休投资组合的角度来看，无论单一收入来源在历史上多么可靠，依赖它来支付您的基本开销或所有开销，根据定义就是一种集中风险。

第三，缺乏灵活性。除非因预期寿命严重缩短或患上绝症等医疗原因，否则一旦加入公积金终身入息计划，就无法终止。

而且，如果您只依赖公积金终身入息计划作为退休收入，您可能无法在65岁之前退休，因为该计划的派息只能从这个年龄开始。

第四，当配偶一方去世时，生活服务产业群需要调整。

公积金终身入息计划是个人拥有的计划。当配偶一方去世后，其年金计划便会终止。在世的配偶只能依靠减少了的家庭收入生活，而此时他们无论在经济上还是情感上，往往最难以应对这种变化。

第五，收入有上限。无论您需要多少额外收入，公积金终身入息计划的派息都以您存入的现行超额退休存款为上限。

一条更好的路径

最近，在与我们的姐妹公司 Havend 合作开发其退休解决方案时，我们发现了一种更好的方法，为那些既不想完全依赖公积金终身入息计划，又不想承担投资风险的人士构建退休投资组合。

答案是现金和现金等价物、公积金终身入息计划以及私人年金的最佳组合。

篇幅所限，我无法详细介绍 Havend 使用的优化规则。基本上，这个过程旨在平衡个人对流动性、灵活性、收入的需求，以及重要的一点——保护在世配偶的生活服务产业群。

保险年金将长寿风险分散给众多保单持有人，这使得保险公司能够承诺在固定期限内或终身支付收入。

许多计划还会在保证部分的基础上派发非保证性花红，这些花红在好年景和坏年景之间被平滑处理，因此派息往往比市场表现更稳定。

总的来说，私人年金有两种形式。

一种是固定期限派息，在设定的期限内从您的本金和任何已宣布的花红中提取。它能产生更高的收入，有助于填补从提早退休到公积金终身入息计划开始派息之间的特定年份的资金缺口。

其代价是，一旦期限结束，资金就用完了。这种结构不具备提前终止的灵活性，也不允许在您去世后让您的配偶继续领取派息。

第二种是终身派息，金额相对较小，但持续终身。这类计划的结构通常不会系统性地消耗保单的基础价值来支付派息。因此，它们通常会随着时间的推移保留一定的退保价值。

一些终身计划允许您在初始累积期后退保，获得的价值接近于所支付的总保费。提早退保意味着您收到的金额可能远少于您投入的资金。

尽管如此，这项退保功能让您在情况发生变化时可以灵活地终止计划。您也可以指定配偶在您去世后继续领取派息。

我仍然认为，就每元保费的派息而言，公积金终身入息计划是新加坡最好的年金。由于持续政策变化的风险较低，Havend 和我得出的结论是，个人应至少存足全额退休存款（Full Retirement Sum, FRS）作为公积金终身入息计划的“保费”。

但在存足全额退休存款之外，通过现金、现金等价物，尤其是私人年金来分散您的退休投资组合，将有助于降低集中风险，让您能灵活地在65岁前退休，在需要时终止您的年金计划，并在您去世后帮助维持配偶的生活服务产业群。

作者是Providend的首席执行官