为何消费级人工智能代理可能成为下一个重大投资转变

三年前，ChatGPT将人工智能带入了人们的日常生活。人们第一次可以直接与人工智能对话。你提出问题，它给你答案。

那就是ChatGPT的问世所带来的变革时刻。而下一次的转变可能会产生更为深远的影响。

人工智能可能很快会从一个我们与之对话的工具，转变为一个我们委托其办事的代理。这正是消费级人工智能代理所带来的前景。

从提供答案到采取行动

这种区别至关重要。如今，你可能会问人工智能：“东京最好的酒店有哪些？”，然后收到一份推荐列表。

而一个代理则能更进一步。它可以了解你的偏好、查看你的日历、搜索航班、比较酒店、完成预订、预定餐厅，并最终完成支付。

聊天机器人为你提供信息，而代理则为你完成交易。这个看似微小的差异可能会带来巨大的经济影响。

消费者初期的兴趣已值得关注。据报道，Meta的Muse在发布后的头12天内下载量达到了约180万次，而ChatGPT在同期约为130万次。

现在还为时尚早，单凭下载量无法判断哪个平台最终会占据主导地位。但这个信号很重要。

一旦消费者习惯于说：“帮我处理一下”，围绕人工智能的潜在市场将急剧扩大。

从企业级人工智能到消费商业

目前，人工智能的商业化主要集中在企业和信息技术（IT）支出领域，其市场规模估计约为6.2万亿美元。

消费级代理可以日益将人工智能扩展到更广阔的经济活动领域，其中包括约6.9万亿美元的电子商务和1.3万亿美元的广告市场。

一些估算显示，到2030年，代理式人工智能市场本身可能增长约13倍，而人工智能代理最终可能影响或促成超过三分之一的在线商业活动。

这将是一场颠覆性的转变。人工智能将不再仅仅是出售给企业的工具，而是日益直接地介入到消费支出的流程中。

然而，对投资者而言，这并不一定意味着现在就要去识别出哪个消费级代理会占据主导地位。

竞争将会非常激烈，技术正在迅速发展，最终的赢家甚至可能还未显现。一个更有效的方法或许是关注几乎所有成功的代理都需要的要素。

计算需求：超越GPU

首先是计算能力。

人工智能代理所做的工作远不止生成答案。它们可能需要运行软件、打开浏览器、调用应用编程接口、查询数据库、使用内存并在后台执行多项任务。

这改变了计算需求的性质。

生成式人工智能热潮的第一阶段，需求绝大部分集中在图形处理器（GPU）上。训练大型模型需要海量的加速计算能力。

代理式人工智能可能会拓宽这一需求。传统的AI服务器中，中央处理器（CPU）与GPU的配比大约为1:8。而在代理密集型的工作负载中，这一比例可能更接近1:2。

原因很简单。GPU负责繁重的人工智能计算，而CPU则负责协调周边的所有工作。

随着代理从回答问题转向执行数百万甚至数十亿的现实世界任务，基础设施的瓶颈可能会从单纯的GPU扩展到CPU、晶圆代工厂、先进封装、基板、内存、网络以及半导体供应链的其他环节。

未来五年，人工智能CPU市场可能以每年约40%的速度增长。

关键的投资要点在于，人工智能基础设施的机遇可能会比周期第一阶段广阔得多。

每笔交易背后的支付渠道

第二个值得关注的领域是支付。如果人工智能代理越来越多地代表我们购物、预订和交易，那么成功的任务最终必然涉及资金转移。

仍然需要有人来验证客户身份、处理付款、管理欺诈风险并结算交易。

这创造了一种有趣的投资非对称性。我们可能还不知道哪个消费级人工智能代理会占据主导地位，但无论哪个平台成功，支撑这些交易的金融基础设施都可能从中受益。

代理可能会变，但资金转移的需求不会变。

当“中间商”遇上新的“中间商”

第三个影响可能对一些现有商业模式来说不那么乐观。

旅游网站、比价平台和其他数字中介的盈利模式，是基于它们掌握了用户的发现渠道、流量和客户意图。而消费级代理可能会挑战这一地位。

想象一下，你告诉你的代理：“帮我预订东京性价比最高的酒店。”

代理可能会搜索多个平台，自动比较价格。随着时间的推移，它可能会越来越多地直接与酒店或服务提供商进行交易。

如果发生这种情况，代理本身就成了新的聚合者。这就是所谓的“中间商”遇上了新的“中间商”。

这可能会削弱当今一些数字中间商的议价能力，特别是那些其经济模式严重依赖于拥有消费者搜索和比较界面的企业。

并非所有的聚合平台都会被颠覆。一些平台自身也可能演变为基础设施提供商。

但一个战略性问题正变得越来越难以忽视：如果消费者不再从网站或应用程序开始其消费旅程，那么谁来拥有客户关系？

信任：腾飞前的基石

然而，从向人工智能寻求建议到允许它花你的钱，这之间还有相当长的路要走。

一个糟糕的推荐只会让人烦恼，但一笔未经授权且不可退款的预订则代价高昂。消费者将需要消费限额、明确的授权、隐私保护以及撤销错误操作的实用方法。

因此，信任并非投资论点中的一个注脚，而是其被用户接纳的先决条件。经济性也是如此：如果一个代理的运营成本高于其带来的便利，那么它就不是一个可持续的业务。

这表明投资者应采取精挑细选的态度，而非盲目热情。

当人工智能从回答转向行动

人工智能投资周期的第一阶段主要围绕构建模型及训练模型所需的基础设施。下一阶段可能关乎当这些模型开始代表我们行动时会发生什么。

这可能将投资机会从企业软件扩展到商业、旅游、广告和支付领域，同时扩大半导体技术栈中的基础设施需求。

现在要识别出占主导地位的消费级代理还为时过早，但投资者或许并不需要这样做。

更持久的问题或许更简单：每个成功的代理都需要什么？当代理介入消费者和交易之间时，哪些现有商业模式的价值会降低？

ChatGPT让我们可以与人工智能对话，而消费级代理则可能让我们可以将任务委托给人工智能。

如果它们最终能促成数万亿美元的消费支出，同时催生新一波计算需求，那这可能标志着人工智能投资周期的下一个重要篇章。

作者是瑞银全球财富管理南亚太区首席投资官