Maybank：因中国加强审查财富流动，新加坡银行股遭抛售属“反应过度”

【新加坡】Maybank证券周四（6月11日）表示，近期因担忧北亚财富管理业务增长可能放缓而引发的新加坡银行股抛售潮属“反应过度”。

过去一周，因中国收紧资金外流的消息，以及全球市场出现更广泛的人工智能相关回调， DBS 股价下跌4.6%， OCBC 下跌5%， UOB 则滑落2.3%。

鉴于新加坡三大银行都将财富管理作为增长引擎——例如，DBS计划到2027年在亚太区新开设18家财富管理中心并升级36家——一些分析师担心，更严格的监管框架可能会阻碍这一战略。

Maybank指出，在2025年，北亚地区贡献了DBS税前利润的22%，OCBC的18%和UOB的7%。

什么是第837号令？

将于7月1日生效的中国国务院第837号令，可能会限制北亚的财富管理渠道。

新规定将首次把中国大陆境内的居民个人纳入境外投资备案和安全审查的官方范围。

此举促使JPMorgan在周三将DBS的评级下调至“中性”。然而，Maybank分析师 Thilan Wickramasinghe 维持对新加坡银行的“积极”评级，认为直接影响应该有限。

他说：“中国在岸财富并非新加坡银行的客户群体。作为北亚关键客户群的离岸资本，应不受新规影响。”

Maybank表示，这些规定似乎旨在堵住来自中国的非受监管资金外流渠道，而非停止所有境外财富转移。

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该券商认为，关键的政策目标是将资金流引入受批准的合规渠道，这“有助于中国实现人民币国际化的雄心”。

它补充说，新规定主要针对居住在中国大陆的中国居民——这是新加坡银行未获准服务的客户群体。

这些银行的重点仍然是离岸中国财富，包括那些财富在中国境外产生，或在香港、新加坡或其他海外市场拥有业务、资产或家族办公室的客户，而非大陆居民。

Wickramasinghe说，这类居民在将财富移出中国方面本已面临限制，因此这些规定“更多是现有管制的延伸，而不是对新加坡银行主要客户群的全新限制”。

此外，尽管本地银行近期一直在扩大其在北亚的财富投资，但Maybank了解到，更大比例的管理资产仍来自新加坡和东南亚。

总体而言，该行业基本面依然稳固，具有“强劲的执行力、优良的资产质量和区域性增长”前景。Maybank将近期的股价疲软视作积累股票的机会。

该券商表示：“强劲的执行力、优良的资产质量、手续费收入增长、净息差见底以及信贷需求上升等基本面驱动因素，使我们的积极展望保持不变。”报告并将DBS和OCBC列为首选股。

报告特别提到OCBC在“同一个OCBC”（One OCBC）——即集团的统一战略下“实现协同效应”，并将其战略重点转向亚细安，该券商认为此举应能进一步限制北亚的不确定性。

同时，报告看好DBS，因其继续提供“强大的资本回报可见性和规模驱动的执行力”。