市值蒸发800亿美元后，印尼承诺进行透明度改革并调查市场操纵

[雅加达] 在MSCI发布透明度警告引发800亿美元股市暴跌并导致多名市场高官下台后，印度尼西亚正紧急采取行动以恢复市场信心，承诺将快速打击市场操纵行为，并实施更严格的披露规则，其中包括15%的最低自由流通股比例要求。

印度尼西亚证券交易所（IDX）和资本市场监管机构定于周一（2月2日）与MSCI会面，讨论用于计算公众持股量（即自由流通股）的方法——这是该指数编制公司指出的一个核心问题。

金融服务管理局代理主席兼副主席 Friderica Widyasari Dewi 表示，她将与来自监管机构、交易所和中央证券存管机构的高级官员一同亲自出席会议。

她在周六的新闻发布会上表示：“主要目标是向MSCI保证，印度尼西亚在提高透明度和加强资本市场治理方面有着坚定的承诺。”

该改革方案还将加强对实益所有权的披露并明确股东关联关系，以解决MSCI和全球投资者在一个由股权集中的企业集团主导的市场中长期存在的担忧。

政府还承诺，对扭曲价格、削弱投资者信心的投机性股票定价和操纵行为采取零容忍态度。当局将对“拉高出货”的指控展开调查。

引发抛售潮的警告

在基准的雅加达综合指数上周两天内暴跌16%之后，印尼政府和金融监管机构正争分夺秒地安抚投资者。此前，MSCI就印尼市场的“根本性可投资问题”发出警告，其中包括对自由流通股计算、不透明的所有权结构以及可能的协同交易行为的担忧。

MSCI于1月28日表示，将暂停对印尼股票的再平衡和权重调整，理由是自由流通股比例低、数据质量和股票分类等问题，这些都是该指数提供商自2025年中期以来一直提出的担忧。

MSCI的这一决定意味着，其指数中的印尼股票将不会增加外国纳入因子或股份数量，MSCI可投资市场指数中也不会新增印尼股票，指数板块之间也不会有向上调整，包括从小型股指数迁移到标准指数。

自由流通股比例低长期以来一直是印尼股市的一大挑战，只有一小部分股票在公开市场交易，而大部分股票仍掌握在家族或机构投资者手中。

MSCI还表示，印尼股票将被排除在其2月份的再平衡之外，并警告称，如果到5月份仍未拿出解决方案，印尼可能会从新兴市场降级为前沿市场。

该公告引发了大规模的外国投资者抛售，导致连续两次触发熔断机制，使市场市值蒸发约800亿美元。

官方数据显示，1月26日至29日期间，外国投资者净流出12.6万亿印尼盾（约合9.535亿新元），其中股票市场净流出占12.4万亿印尼盾。

这场市场动荡已升级为这个东南亚最大经济体高层金融官员的领导层改组。

金融服务管理局主席 Mahendra Siregar 和印度尼西亚证券交易所总裁 Iman Rachman 均于上周五辞职，同时辞职的还有该监管机构的另外三名高级官员，其中包括资本市场监管部门负责人。

监管机构表示，Siregar的辞职是“一种道义责任的体现，旨在支持采取必要的复苏措施”，而交易所则称 Rachman 的离职是“对印度尼西亚资本市场状况负责的一种形式”。

这场动荡发生之际，正值总统Prabowo Subianto领导下的印尼经济和财政前景面临更广泛的不确定性。尽管财政收入已面临压力，Prabowo Subianto仍承诺增加社会支出。

印尼盾汇率一直在历史低点附近徘徊，部分原因是市场对央行独立性的担忧加剧。此前，Prabowo提名其侄子 Thomas Djiwandono 担任副行长，这项任命本周已获议会批准。

Global Counsel的首席印尼分析师 Dedi Dinarto 表示，MSCI的警告应被视为投资者对印尼经济前景累积担忧的集中爆发。

他表示：“当局推动结构性改革的承诺应被投资者积极看待。但最大的挑战在于加快实施并将改革与全球标准接轨，同时还要解决对财政政策和经济方向的更广泛担忧。”

损害控制

作为损害控制措施的一部分，政府在抛售潮后试图展现其稳定和解决问题的决心。

经济事务统筹部长 Airlangga Hartarto 于周六表示，根据 Prabowo 的指示，政府将实施多项措施，包括旨在提高透明度的结构性改革，以及提振市场流动性的举措。

这项工作的核心是计划将最低公众自由流通股比例要求提高到15%，以符合国际标准。Airlangga说：“政府坚定地支持我们的金融市场，我们致力于打造一个透明、公平、世界一流的投资环境。”

为支持流动性，印尼主权财富基金Danantara将被动用，养老基金和保险公司的股权投资上限将从资产的8%提高到20%。

Global Counsel的Dinarto表示，Danantara在资本市场进行干预的范围可能有限。

“从根本上说，Danantara将扮演机构投资者的角色，而不是短期政策干预的工具。”

分析师们对迅速的反应表示欢迎，但警告说执行力和公信力将是关键。Paramadina大学的高级经济学家 Wijayanto Samirin 称，政府的反应是“一个好的开始”，但警告不要采取高压手段执法。

他表示：“执法必须非常谨慎。警方不应冲在第一线，因为这可能会让投资者感到不安。”他补充说，金融服务管理局（FSA）应主导这一过程，重点应是恢复市场功能，而不仅仅是惩罚。

Bank Resona Perdania的经济学家兼独立专员 Greg Wisnu Rosariastoko 表示，政府对此次危机的应对，将是对其改革承诺和投资者保护决心的关键考验。

“如果没有有意义的改革和严格的执法，任何复苏都将是短暂和表面的。投资者必须保持谨慎，监管机构也必须认识到，恢复信心需要的不仅仅是言辞。”