2027年马来西亚预算案：满足选举诉求，同时迎接投资考验

【吉隆坡讯】马来西亚的2027年预算案为选民提供了更高的收入和税务扣除，但留给投资者一个更棘手的问题：政府是否有能力在提高生产力、收窄财政赤字的同时，为其具有政治吸引力的承诺提供资金。

首相 Anwar Ibrahim 于周五（10月9日）公布了一项总值5100亿令吉（约合1248亿美元）的支出计划，其中包括4598亿令吉的联邦政府开支，以及502亿令吉通过政府关联实体调动的资金。

政府目标是将2027年的财政赤字占国内生产总值的比例，从今年的3.6%降至3.3%。

然而，以令吉计算的赤字规模仅减少10亿令吉，至775亿令吉，这表明财政整顿将主要依赖经济增长，而非大幅削减开支。

市场观察人士表示，该计划结合了直接的家庭福利、商业税减免和基础设施承诺，在提供选举吸引力的同时，也推出了旨在增强马来西亚生产能力的措施。

经济学家 Yeah Kim Leng 表示，2027年预算案为 Anwar 提前举行大选提供了“跑道”，他指出预算案中的现金援助和中等收入税务扣除能带来显而易见的好处。

现金援助计划的拨款将从150亿令吉增至160亿令吉，个人基本所得税减免额将从9000令吉上调至12000令吉。部分中等收入所得税税率也将下调。

至关重要的是，每月最低工资将在2027年6月大幅上涨17.6%，至2000令吉，但年销售额低于5000万令吉的微型、中小型企业（MSME）可豁免遵守该规定。

然而，Yeah 警告说，家庭收入的增长只有在技能发展和创新的支持下才能持续。

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他表示：“如果没有生产力的显著提高，工资增长的效应可能会被物价上涨所抵消，导致实际购买力保持不变。”

为缓冲过渡期带来的影响，预算案将资金投入技术技能项目、产业培训以及中小企业的技术升级。

渣打银行马来西亚临时首席执行官 Mushahid Syed 强调，劳动力能力对于提升价值链至关重要。

他表示：“马来西亚吸引优质投资和在全球价值链中进一步攀升的能力，将越来越取决于其劳动力的深度、适应性和技术成熟度。”

企业面临的压力

豁免遵守更高的最低工资规定，可能无法像表面上看起来那样为小型雇主提供太多保护。

南柔佛中小企业公会顾问兼创会会长 Teh Kee Sin 警告说，劳动力市场的竞争可能会迫使小企业匹配大雇主的薪酬水平。

他反问道：“当大公司被要求支付2000令吉时，谁还会愿意为小公司工作？”

尽管如此，Teh 仍对中小企业减税表示欢迎，认为这是提高区域竞争力的一步。

根据提议，首15万令吉的征税收入税率降至14%，而超过15万令吉至60万令吉的部分，税率为16%。政府估计，符合条件的企业最多可节省6000令吉。

制造业产业群的销售税减免和延长的资本津贴也有助于企业投资设备和技术。这些措施能否抵消成本上升，将取决于公司的盈利能力、资格以及提高产量的能力。

马来西亚伊斯兰银行（Bank Muamalat）首席经济学家 Mohd Afzanizam Abdul Rashid 形容该预算案务实，平衡了财政纪律与对家庭和企业的支持。

他重点提到了增加的现金转移支付、减税措施以及旨在保障中小企业融资渠道的信贷担保。

普华永道马来西亚（PwC Malaysia）税务合伙人 Lavindran Sandragasu 对工资上涨的评估则不那么悲观，他认为企业可以通过培训、提高劳动效率和自动化来应对。

“总的来说，我认为这次涨薪的影响应该是微乎其微的。”

他表示，市场竞争可能会限制企业将成本转嫁给消费者的能力，而微中小型企业的豁免规定将为小型雇主提供缓冲。

他补充说，能源价格和供应链中断是影响商业决策的其他重要因素。

不同的评估凸显了工资改革带来的不均衡影响：大公司可能有更强的自动化能力，而小公司在没有同等资源的情况下，仍可能面临招聘压力。

财政信誉

普华永道的 Lavindran 指出，马来西亚的投资吸引力取决于财政整顿和稳定性，而不仅仅是税收优惠，这使得企业更愿意进行投资。

然而，财政数据凸显了潜在的制约因素。行政开支占联邦预算的82%，达3768.4亿令吉，而发展开支仅增长2.5%，至830亿令吉。

津贴和社会援助将保持在727亿令吉的高位。债务偿还成本预计将增至610.1亿令吉，占行政支出的16.2%。

能源成本的飙升使今年的燃料津贴扩大至400亿令吉，远高于预算的150亿令吉，从而推高了2026年的赤字。

马来西亚评级机构（Malaysian Rating Corporation）集团首席执行官 Arshad Mohamed Ismail 表示，2027年的赤字目标强化了政府对财政整顿的承诺。但投资成果将取决于支出的有效性。

他表示：“因此，焦点不应只放在拨款规模上，还应关注支出的质量和效益，以及其产生长期经济回报的能力。”

竞争力考验

对于区域投资者而言，马来西亚的基础设施承诺是对其竞争力的直接考验。

为支撑高科技增长，2027年预算案将绿色税务激励措施延长至2030年。此外，预算案还将拨出150亿令吉用于电网升级，并设立一个由国库控股（Khazanah）和槟城投资机构（InvestPenang）共同管理的1亿令吉基金，以支持半导体初创企业。

继2025年批准投资额达到4311亿令吉后，预计2027年私人和公共投资将分别增长7.1%和6.8%。

Turner & Townsend 马来西亚区域总监 Leo Leow 强调，主要障碍仍在于如何将资本流入转化为执行良好的项目。

他表示，主要驱动力包括跨境走廊，如柔佛-新加坡经济特区（JS-SEZ）（在2025年至2026年6月期间获得了1320亿令吉投资）以及沙巴-砂拉越-加里曼丹走廊。这两者都扩大了对工业房地产、物流、数字网络和能源的需求。

首相 Anwar 在其预算案演讲中表示，他与新加坡总理 Lawrence Wong 将于今年晚些时候发布正式的柔佛-新加坡经济特区总体规划。

Leow 表示，以新列车组和新山-新加坡捷运系统（RTS）连线生态系统的启用为基础的交通互联互通，将进一步加强区域贸易。