从昇菘到Seatrium：2026年财政预算案的潜在赢家与输家

【新加坡】总理兼财政部长 Lawrence Wong 于周四（2月12日）发表的2026年财政预算案声明，涵盖了人工智能（AI）的采用、国际化和金融业发展等主题。

在宣布的各项措施中，亮点包括为扩大股权市场发展计划（EQDP）增资15亿新元、提高外籍工人的最低合格薪金、为起新–投资计划注资10亿新元、增发社区发展理事会（CDC）购物券，以及重新评估新加坡的碳税路径。

这些举措将影响全国经济的各个行业——从必需品到制造业产业群、国防、房地产和能源——因此，新加坡交易所（SGX）上的一些股票可能会受益，而另一些则可能受到不利影响。

值得注意的是，分析师普遍认为，拥有科技业务敞口的股票如 ST Engineering 和 Singtel、房地产企业如 CapitaLand Integrated Commercial Trust (CICT)，以及参与可持续发展项目的公司如 Keppel 和 Sembcorp，都将是潜在的受益者。

消费领域

兴业银行（RHB）分析师 Shekhar Jaiswal 表示，国内消费和必需品行业很可能从2026年财政预算案的措施中“最直接”地受益。

他指出，大规模的家庭转移支付，如社区发展理事会（CDC）购物券、水电费回扣（U-Save）和薪金补贴，应能提振大众市场消费，并通过“稳定的必需品需求和购物券带来的客流量”，为 Sheng Siong 和 DFI Retail 等拥有超市业务敞口的股票提供支撑。

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然而，华侨银行（OCBC）股票研究主管 Carmen Lee 认为，鉴于2026年的社区发展理事会（CDC）购物券价值为300新元，低于2025年和2024年的800新元，因此像昇菘这样的超市运营商所获得的益处将会延迟而非立即显现。

Lee 预计，超市运营商的前景将在2026年“略有减弱”，然后在2027年回升。

银行与金融业

兴业银行的 Jaiswal 指出，银行—— DBS 、 OCBC 和 UOB ——应能从更大的财富管理和投资银行业务费用池，以及企业国际化带来的更稳健的贸易融资和外汇流动中获益。

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马来亚银行（Maybank）分析师在一份周五的报告中表示，交易所和交易平台如 SGX 和 iFast 应能从对资本市场发展的更大支持中受益，相关措施包括为股权市场发展计划（EQDP）追加15亿新元。这些措施应能提振上市活动和股权融资。

医疗保健

马来亚银行认为，新的国家人工智能任务的启动将使私人医疗保健服务提供商受益。该任务旨在转型包括医疗保健行业在内的关键经济领域。

该券商点名 Thomson Medical 和 Raffles Medical Group 为潜在受益者，因为它们利用人工智能来提升患者护理水平和运营效率，这可以缓解利润率压力，尤其是来自不断上涨的员工成本的压力。

科技与制造业产业群

Jaiswal 指出，国家人工智能理事会、纬壹科技城人工智能园区和RIE2030（研究、创新与企业2030计划）资金的设立，预示着一个“持续的研发和资本支出周期”，他认为人工智能和先进制造业领域可能从中受益。

Jaiswal 表示，科技股如 Frencken 、 UMS Integration 和 Venture 可能会从新加坡在人工智能和制造业产业群领域的进一步推动中获益。

DBS 在2月5日的一份报告中表示，包括 Singtel 和 Keppel DC Reit 在内的基础设施提供商也可能从支持新加坡下一增长阶段的人工智能驱动的创新中受益。

华侨银行的 Lee 指出，随着半导体行业有望获益，为下一代半导体制造提供薄膜涂层的 Nanofilm Technologies 也可能成为潜在受益者。

Jaiswal 补充说，2026年财政预算案支出和收入计划的另一个受益者是国防和网络安全领域，因为国防开支占新加坡国内生产总值的约3%，且更广泛的安全支出正在增加。这可能为 ST Engineering 的多年期订单可见性提供支撑。

能源领域

Jaiswal 强调，能源转型领域仍处于“结构性利好”状态，碳税可能落在每吨50至80新元预测区间的较低端，同时新加坡将从该地区进口低碳电力。

华侨银行的 Lee 将 Keppel 和 Sembcorp 列为首选股，因为它们积极参与新加坡实现净零排放的进程。

Lee 表示，像 ComfortDelGro 和 Keppel Infrastructure Trust 这样涉及电动汽车充电业务的公司，可能会在新加坡推动使用更清洁车辆的过程中受益。

房地产领域

Jaiswal 表示，房地产开发商的主要利好在于没有出台新的降温措施。对于房地产投资信托（Reits），像 CICT 和 Frasers Centrepoint Trust 这样的零售类信托可能会获得提振。

华侨银行指出， CapitaLand Ascendas Reit 和 CapitaLand Investment 可能会从纬壹科技城人工智能园区的建立中受益，因为两者都在纬壹科技城拥有业务。

服务业

华侨银行的 Lee 表示，政府扩大生产力解决方案津贴以支持更多数字化和人工智能赋能的解决方案，这对 Info-Tech Systems 来说是好兆头。

该津贴目前为 Info-Tech Systems 的中小企业客户在初次采用其人力资源管理和会计软件时提供财务支持，并可能支持其产品被进一步采纳。

海事和加工业可能受到的负面影响

麦格理资本（Macquarie Capital）的分析师指出，海事和加工业更高的劳工税可能会增加 Seatrium 等工业企业以及 UMS Integration 等科技制造企业的劳动力成本。他们补充说，增加的税负很可能会被转嫁给最终客户。

华侨银行的 Lee 也认为，更高的劳动力成本可能会在中期内对 Seatrium 构成压力，因为这些变化将从2028年开始生效。

推动可持续燃料可能冲击航空业

马来亚银行分析师表示，政府推动使用可持续航空燃料的举措可能会对 Singapore Airlines 产生负面影响，因为这种燃料比传统航空燃油更昂贵。目标是到2026年，这种更环保的燃料将占从新加坡起飞航班所用全部航空燃油的1%。

华侨银行的 Lee 援引新加坡民航局的数据补充说，这可能导致机票价格上涨。

然而，由于机票价格的上涨不太可能很显著，她预计这不会对抑制旅游需求产生太大影响。

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