RHB上调新加坡银行评级：财富管理势头强劲，费用收入稳健；并公布首选股

【新加坡】RHB已将其对三家新加坡银行的评级从“中性”上调至“增持”，理由是它们持续的财富管理势头和稳健的费用收入创造能力。

该券商在周四（5月28日）的一份报告中表示，由于利率预期的变化，投资者对这些银行的兴趣也重新燃起。

RHB分析师指出，新加坡银行“在利率预期转变、财富管理势头持续强劲和费用收入稳定创造的背景下，似乎正重新获得投资者的兴趣”。

他们还指出，这些银行“前景相当乐观……尽管中东冲突带来了不确定性”。

RHB将 OCBC 和 DBS 列为首选股，理由是它们拥有 积极的盈利势头、强劲的财富管理业务、“坚实”的资产负债表，以及“合理”的估值和股息收益率。 

该券商将OCBC的目标价从24.70新元上调至26.20新元，并将DBS的目标价从64新元上调至66.10新元。

但该券商维持对 UOB 的“中性”评级，并将其目标价保持在41.30新元。

RHB的分析师表示，这三家本地银行在2026财年取得了“相当不错”的开局，第一季度行业净利润同比增长1%。

他们指出，强劲的非利息收入足以抵消基准利率下降对净利息收入造成的压力。

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这些银行的财务业绩基本符合该券商的预期，其中DBS的普通股息和资本回报股息也与市场共识预估一致。

RHB表示，在客户活动增加的推动下，本地银行业的费用收入同比增长了11%。这反过来又对财富管理费用（同期增长29%）以及金融市场部客户销售业务产生了积极影响。

报告还指出，行业存款增长保持强劲，同比增长9%，支持了总资产10%和贷款5%的增长。

分析师表示，各银行保持了强劲的流动性状况，行业存贷比从去年同期的79%改善至76.3%。

他们补充说，市场对美国利率的预期已经改变，目前预计美联储今年将维持利率不变，转而在2027年加息。

分析师表示，这推高了新加坡隔夜平均利率（Singapore Overnight Rate Average）基准，而这“应有助于缓解净息差压力”。

他们补充道：“新加坡银行是参与此类利率博弈的最佳标的之一。”

基调更趋积极

RHB指出，新加坡各银行普遍维持了其2026年的业绩指引，而DBS在第一季度出现更好的对冲机会以及美国利率预期发生变化后，其基调更趋积极。

在中东冲突带来的通胀压力下，这些银行目前预计美国联邦基金利率将降息一次或不降息，而此前的预测是降息两次。

RHB指出，尽管这些银行在该地区的直接风险敞口有限，但它们正在监控潜在的第二和第三层次影响。

该券商表示，OCBC和UOB在第一季度计提了额外的管理层叠加拨备作为预防措施，而DBS的24亿新元一般准备金叠加拨备“应足以覆盖任何潜在的新兴风险”。

在财富管理方面，DBS指出，尽管4月初因地缘政治紧张局势导致业务活动短暂放缓，但增长势头此后已经恢复。

与此同时，UOB的目标是到2030年将其财富管理收入翻一番，这一目标将通过一系列新产品发布和新计划得到支持。

此外，DBS和OCBC在资本回报方面保持灵活性，表示未使用的股票回购额度可能会转而通过股息返还给股东。

RHB将其对DBS和OCBC在2026年至2028年间的盈利预测每年上调约2%，主要原因是预计非利息收入将更为强劲。

在行业层面，分析师预计2026年净利润将增长6%，其支撑因素为拨备前营业利润的改善和信贷成本的正常化。

他们补充说，本地银行继续受益于“避险”资金流入新元资产的趋势，这支持了整个行业健康的存款增长和流动性水平。