第181期：新电信收购更环保数据中心；2022年新加坡预算案聚焦碳税

可持续投资

新电信收购日趋环保的数据中心资产组合

新电信收购数据中心集团ST Telemedia全球数据中心（STT GDC）的重大股权，可能对其近期的温室气体排放目标产生积极影响，但长期影响或更为复杂。

私募股权公司KKR和新电信于周三（2月4日）宣布，将以66亿新元收购他们尚未持有的STT GDC剩余82%的股份。若计入债务和承诺资本支出，这意味着企业价值达到138亿新元。这两家收购方最初在2024年以约17.5亿新元购入了STT GDC的18%股份。

此次收购将使新电信在STT GDC的持股比例从约4%提高到25%。

这项交易将使新电信成为主要的数据中心业者。根据新电信披露的信息，STT GDC在亚洲和欧洲的12个市场中，总运营容量约为673兆瓦，是新电信旗下Nxera数据中心平台的四倍多。STT GDC还有约1.7吉瓦容量的在建项目。

新电信首席财务官Arthur Lang在一份声明中表示：「当它加入我们包括Nxera在内的数据中心资产组合后（KKR也是Nxera的资本合作伙伴），将显著改变集团的业务面貌，同时为资本优化和增长创造新的机遇。」

增持STT GDC的股份也可能对新电信的温室气体排放状况产生积极影响。

新电信的气候目标包括到2030年，将范围一和范围二的排放量从2023年的水平减少55%。范围一排放是公司运营中直接产生的排放，范围二排放则来自购买的电力。在截至2025年3月的财年中，新电信报告的范围一和范围二排放量为355,768吨二氧化碳当量（tCO2e），比2023年的基准低19.3%。

STT GDC在截至2024年12月31日的财年中，报告的范围一和范围二排放量为336,629吨二氧化碳当量。这比2023年的水平低22.3%，降幅大于新电信在同期公布的数据。尽管新电信持有25%的股份意味着它可能只会合并STT GDC四分之一的数据，但这笔新增资产组合可能会推动新电信更接近其2030年的绝对排放量目标。

对于已经获得可持续发展表现挂钩债务（其利率会根据公司排放目标的达成情况而变化）的新电信而言，这种提振作用可能非常及时。

然而，要维持这种协同效应，可能需要对两家公司的可持续发展方针进行更全面的审视。

需要解决的一个问题是两家公司在减排承诺上的差异。新电信的目标是在2045年前实现其整个价值链的净零排放，这是一个基于科学的综合性目标，不仅包括范围一和范围二的排放，还包括通过新电信供应链产生的间接范围三排放。

另一方面，STT GDC的目标则较窄，即到2030年实现其数据中心运营的碳中和。虽然STT GDC的2030年时间表看起来比新电信的2045年最后期限更具雄心，但其目标似乎并未包括范围三排放，尽管其范围三排放量相当可观。如果缺乏更清晰的目标和协同，STT GDC未来几年可能会从新电信脱碳进程的助力变为阻力。

但改善协同可能具有挑战性，因为新电信仅持有STT GDC 25%的少数股权，这限制了其影响STT GDC发展方向的能力。作为大股东，KKR将最终掌握决策权。

解决收购中的可持续性问题对新电信具有重要的经济意义，这不仅因为它有可持续发展表现挂钩的借款。该公司为提升可持续性进行了大量投资——包括获得第三方验证其气候目标是基于科学的——这使得新电信被纳入了多个重要的可持续发展相关排名和指数。其中包括2025年Corporate Knights全球最佳可持续发展企业百强榜，以及富时社会责任指数（FTSE4Good index）。保持与重视可持续发展的投资者的联系是有利的。

当然，任何收购都伴随着风险。尽管在协调新电信和STT GDC的可持续发展方针方面存在潜在的复杂性，但STT GDC的排放状况正朝着大致正确的方向发展，这应该能给新电信的股东带来一些安慰。

碳定价

商界在2026年新加坡预算案中寻求碳税税务扣除

随着新加坡准备制定年度财政预算，商界正期待碳税政策能有所调整。

在充满动荡的全球政治和贸易所带来的不确定环境中，新加坡总理兼财政部长Lawrence Wong于2月12日公布了政府的2026年预算案。虽然经济和社会政策可能是当务之急，但国家气候目标等长期问题依然不变。

其中一个不确定领域在于新加坡的碳税，目前2026年和2027年的税率为每吨排放45新元。新加坡已表示，到2030年，该税率将提高至每吨50至80新元，但最终税率以及从2028年到2030年乃至更长远的路径尚未公布。本次预算案可能是一个为企业提供这种清晰度的机会。

商界正在呼吁降低税负。

新加坡工商联合总会（SBF）在与普华永道（PwC）共同制定的一份愿望清单中，呼吁将2030年的碳税税率定在接近50新元的水平，以在全球不确定性中为企业降低运营成本。该商业团体还提议为中小型企业（SME）提供碳税券，以缓冲电价上涨带来的影响。

新加坡董事协会（SID）和新加坡毕马威（KPMG）则提议对碳税体系进行更根本的重新设计，使其更具累进性。这样的体系将根据排放量、单位产出排放量以及行业的减排潜力来调整税率——这意味着某些必要但减排尚不可行的行业可能会享有较低的税率。该协会还建议为能源密集型、贸易敞口大的行业提供永久性的有条件税务回扣，以在激励脱碳的同时保持竞争力。这类回扣可以奖励降低碳强度、投资低碳技术以及实施脱碳路线图的企业。

与碳税相关的是碳信用，需缴纳新加坡碳税的设施可使用碳信用抵消最多5%的排放量。

新加坡工商联合总会（SBF）建议将抵消上限提高到排放量的10%，以便为大型排放企业提供灵活性，并支持新加坡碳交易市场的发展。该组织还要求改变对碳信用的消费税（GST）处理和税务申报方式，以允许碳信用销售方收回投入成本。

新加坡董事协会（SID）要求免除可再生能源证书（REC）的消费税，这将降低其购买成本。然而，新加坡董事协会和毕马威建议税务机关通过扩大碳信用（已免税）的定义范围，将可再生能源证书也包含在内来实现这一目标。

虽然这可能解决一个问题，但也可能在其他方面造成无意的混淆，因为碳信用和可再生能源证书的资格标准大相径庭，因此不能互换。例如，人们不能在碳交易所用碳信用交换可再生能源证书，也不能用可再生能源证书来抵消排放。

这或许提醒了我们，预算愿望清单并不总是那么容易实现，这也是为什么预算案公布日总会有些意外惊喜！

我们将在2月12日对预算案进行实时博客报道。在此期间，请通过以下链接关注我们所有关于2026年预算案的报道：bt.sg/budget26

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