厄尔尼诺现象冲击食品价格，亚洲企业应作何预期？

新加坡金融管理局（MAS）在其7月27日的政策声明中指出，新加坡进口来源国的不利天气状况预计将导致农业产量下降，并推高食品价格。

随着进口成本的传导，食品、零售和其他商品的通胀预计将上升。

6月份伊朗冲突缓和后，农业大宗商品市场出现的宽慰情绪也被证明是短暂的，因为中东地区再度紧张的局势再次增加了投入成本上升和供应链中断的风险。

与此同时，市场已将焦点转向厄尔尼诺现象及其对作物生产和食品价格的影响。

当前的厄尔尼诺现象于6月初出现，预计将持续增强至2026年末，并且在10月至12月期间达到极强强度的概率为81%。

然而，对于新加坡等依赖进口的国家中的公司和企业而言，其财务结果将更多地受到采购来源地政策而非仅仅是天气的影响。

供需双方均面临风险

亚洲是全球农业大宗商品市场的中心。这里的天气冲击并非该地区被动承受的外部事件，而是该地区既造成又为之付出代价的事件。

印度、泰国和越南占全球大米贸易量的近一半。印度尼西亚和马来西亚生产全球约85%的棕榈油。印度和泰国也是世界上最大的食糖出口国之一。

然而，该地区也包括新加坡、文莱和菲律宾等主要食品进口国。

对新加坡这样一个超过90%食品依赖进口的国家而言，区域生产国的天气中断会迅速转化为更高的进口成本、食品通胀和供应链压力。

该地区的脆弱性不仅限于农业生产。食品在新加坡的居民消费价格篮子中约占20%，而在印度尼西亚和印度，这一比例分别上升至29%和37%，这使得许多亚洲经济体比发达市场对食品价格冲击更为敏感。

Economist Enterprise的弹性食品体系指数（Resilient Food Systems Index）评估了食品体系的韧性及其对气候相关干扰的风险敞口，突显了这些结构性脆弱点。

在接受评估的14个亚太国家中，其在气候风险物理风险敞口方面的平均得分仅为50分（满分100分），而在灾害管理准备以及缓解和适应能力方面的平均得分为63分。

这些相对平庸的分数表明，同样可能扰乱全球大米、棕榈油和食糖市场的气候冲击，也可能限制该地区生产和供应充足、可负担且营养丰富的食品的能力。

由于大米、棕榈油和食糖的生产集中在亚洲，厄尔尼诺现象对它们构成了更大的风险，使其易受局部天气干扰的影响。

相反，小麦、玉米和大豆等作物的脆弱性要小得多，因为它们的全球分布广泛，意味着亚洲和澳大利亚的干旱状况可以被阿根廷等其他地区的更好收成所抵消。

政策反应可能加剧天气冲击

由于全球只有一小部分大米产量用于国际贸易，任何一个主要出口国的出口限制都可能导致价格远超产量所能支撑的水平。

印度尼西亚自7月1日起实施的B50生物柴油强制掺混政策，要求在柴油中掺混50%的棕榈油基燃料，正是当前此类风险的体现。

该政策每年将额外吸纳300万至350万吨棕榈油用于国内燃料生产。正当与厄尔尼诺现象相关的干旱导致供应收紧之际，这项政策将导致部分供应从出口市场中移除。

压力不会仅止于食品货架。今年已上涨约十分之一的毛棕榈油是肥皂、洗涤剂和化妆品的主要成分。

自1月份以来，棉花期货价格已上涨约五分之一，原因在于印度经历了百年来最干旱的六月之一，导致播种延误。从南亚和东南亚工厂采购的快时尚品牌预计未来几个月的投入成本将会上升，这很可能转化为服装店更高的价格。

在价值链内部，影响差异显著。上游种植者从价格上涨中获益。压榨商、精炼商和食品制造商则将同样的价格视为投入成本。

零售商和餐饮业者处于价值链末端，成本转嫁最为困难，一旦价格上涨，销量也最为敏感。

如何缓解价格压力

新加坡目前从超过180个国家和地区采购食品。新加坡官方食品安全法规和国家战略的其中一项原则是其大米库存计划，该计划要求进口商维持最低库存水平，作为其进口许可证的条件。

与此同时，新加坡于2025年11月宣布的国家食品韧性战略——“新加坡食品故事2”（Singapore Food Story 2）——立足于四大支柱：进口来源多样化、建立全球合伙业务、储备库存和本地化生产。

为减缓天气和政策风险的影响，企业可以运用同样的逻辑：明确关键投入品的主要来源地，并及早寻求实现来源多样化。

这能为审查来源和引入供应商留出时间，以防止在不可避免的价格上涨来临时陷入混乱。

如果企业识别出最易受政策风险影响的大宗商品，那么安全库存就不再像是浪费的现金，而更像是一份明码标价的保险单。

厄尔尼诺现象终将过去，但这种模式不会。这大约是十年来的第三次重大事件，并且预计是迄今为止最强的一次。气候波动不断提高后续冲击的基准频率。

鉴于此次事件的强度，这对通胀构成了上行风险，对经济增长构成了下行风险。

对于零售商和消费品公司而言，现在做出的采购和定价决策将决定其明年全年的利润率韧性。

将此周期视为一次性天气事件的公司将在未来数月疲于应对利润问题。而那些利用这次机会建立真正多元化采购渠道的企业，则是在购买一份每当这种模式重现时就会带来回报的期权。

本文两位作者均来自经济学人企业网络（Economist Enterprise）旗下的经济学人智库（The Economist Intelligence Unit）。Anushree Ganeriwala为资深全球分析师，Aishwarya Tendolkar为分析师。